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觀點 | 騰訊變了

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責任編輯:冉超

連接超過12億用戶的能力,是騰訊的核心優勢。如何圍繞這一能力變現,是騰訊每次面對時代轉折時的最本質考驗。

1.0版本的賦能,騰訊應用於自身,將連接能力轉化為遊戲、廣告等增值服務收入,15年300倍增長,從此不懼生存之憂;2.0版本的賦能,騰訊應用於投資,將連接能力轉化為盟友成長與投資浮盈,順利吃到移動互聯網時代的完整紅利,為其下一步轉型「廣積糧草」;3.0版本的賦能,騰訊應用於產業,將高端人才和技術下沉至各行各業,紮根廣袤的實體經濟,將自身發展與社會利益緊密相連,深耕數字經濟主導的未來,以獲得更為堅實的立足點和增長點。

騰訊顯然又走到了一個極為關鍵的命運節點——互聯網流量紅利見頂;反壟斷監管加強;輿論對「企業社會責任」的呼籲前所未有;投資搭建的龐大生態帝國,也開始「拆積木」,先後減持京東和SEA。

投資人不乏迷茫,2021年2月後的半年時間里,騰訊股價從歷史高點一度急跌4成,蒸發了2萬億港元市值。

以遊戲、社交、投資見長的騰訊,下一個十年,如何獲得切實而廣袤的增長?

8萬名騰訊員工,下一個足夠大的,戰鬥的戰場在哪里?懷有殷切期待,堅守或抄底的投資者,對騰訊未來的增長邏輯是否信心依舊?

更重要的是,數字經濟成為主旋律,騰訊通過微信、QQ等鏈接的12億用戶,能與之一起創造、共建、共享怎樣的數字化未來?

下一步,騰訊如何出牌,萬眾矚目。

回歸山川大地,助力實體經濟


這兩年,騰訊的氣質變了。

2021年4月,騰訊提出「可持續社會價值創新」戰略,首期500億元投向基礎科學、碳中和等前沿領域;8月,騰訊再投500億元,啟動「共同富裕專項計劃」,投入到中國社會的基礎民生領域。第一個500億,凝眸浩渺星空,為硬科技革命添磚加瓦;第二次,則紮根山川大地,將自身發展與社會利益緊密相連。

2022年元旦,騰訊主題宣傳片亮相央視,「助力實體經濟」,成為騰訊下一步發展的使命和新基調。

這是騰訊22年發展歷史上第三道關卡。

第一次,是騰訊成立初期,QQ用戶激增,服務器成本高漲,卻不知如何將過億的用戶變現,那時的騰訊,需要解決的是,從受喜愛,到活下去。

第二次,是2010年開始的著名的3Q大戰,騰訊雖如日中天,但卻成為「行業公敵」,那時的騰訊,需要解決的是,從高增長,到受尊敬。

這一次,不僅只是騰訊面臨關卡,而是中國所有互聯網巨頭在狂升突進擴張了10餘年後,面臨自我定位的集體調整。

一方面,流量紅利將盡之際,如何尋找第二增長曲線,避免喪失至為關鍵的「成長性」,以進化渡過周期;另一方面,則是貧富差距擴大、商業倫理重塑、數字安全等成為新議題的時代背景下,如何將自身發展與用戶、供應鏈、社區與社會整體利益相協同。

鏖戰B端,產業數字化成利基市場


10年前,人們搶奪的,是一張叫做「移動互聯網」的新門票,騰訊幸運開發出了微信,成為中國有史以來最成功的社交產品,沒有之一。在這一時期,互聯網大廠的幾乎一切競爭,歸根結底都是用戶數量和用戶時長的競爭。

然而,近幾年,各大APP用戶增速越來越低,時間也已被瓜分殆盡,2021年,除了短視頻和綜合新聞這兩類有超過1%的用戶時長的增長,其他領域APP的人均使用時長已經觸及天花板。

圖:2021年中國各行業APP人均使用時長增長TOP10


圖片

數據來源:199IT數據

這種趨勢還體現在,阿里、京東雙十一,銷售額增速放緩;黑馬拼多多,活躍用戶數量增速放緩;各位互聯網巨頭的財報數據,同樣進入增長停滯,阿里巴巴2021年第二、三季度營收增長均不及預期,非美國會計準則下,Q3調整後淨利潤為285億元,同比下降39%。而同期,騰訊淨利潤同比僅增長3%。

當微信及Wechat合並用戶增長至12.6億人時,幾乎每個中國網民都已成為微信用戶,是行至頂峰的榮耀,卻也意味著時代的轉折已無可辯駁,互聯網巨頭以C端用戶增長為賣點來講故事,將成為過去時。

B端市場,取而代之,成為新的增長邏輯。

這里有廣袤的市場空間。普華永道的報告預測,中國互聯網的下一個風口在B端,科技企業賦能B端,服務C端,將成為主流商業模式。預計到2025年,這一模式給科技企業帶來的整體市值將達到40萬億至50萬億元。

跳脫出互聯網產業自身的格局巨變,發力B端,也是時代的必然需求。2020年,中國新增人口僅為48萬,人口提前達峰,經濟增長的動能只能來自勞動生產率的提高,高速度到高質量發展轉型迫在眉睫。

以5G、大數據、AI等為核心的第四代工業革命啟動,與中國產業升維形成歷史性交織,數字化成為優化傳統產業效率的關鍵,這里,無疑將是互聯網巨頭及各傳統行業下一場鏖戰的主陣地。

據統計,2005年中國數字經濟增加值規模僅為2.6萬億元,到2020年猛增為39.2萬億元,其所占GDP比重也由2005年的14.2%提升到2020年的38.6%。

新冠疫情以來,電商、線上辦公等快速發展,而數字技術在抗疫實踐和社會治理中的優勢也充分顯現,為中國「一枝獨秀」的經濟增長立下汗馬功勞。2014-2019年,數字經濟對中國GDP增長的貢獻率均超過50%,而2020年的貢獻率則接近70%。

共建而非顛覆,騰訊有備而來


如果說,數字經濟中,消費互聯網的關鍵詞是「顛覆」,線上模式顛覆線下,那麽產業互聯網的關鍵詞則是「共建」,價值共享的部分超過價值轉移。

某種意義上,回溯2018年以來騰訊的各種舉動,可以發現,曾被人質疑「沒有B端基因」的騰訊,早已開始為今天的局面所籌謀。

2018年9月,騰訊進行了有史以來規模最大的一次架構調整,最大亮點即新組建了面向產業互聯網的「雲與智慧產業事業群(CSIG)」,其判斷正是,行業趨勢在發生變化,消費互聯網在向產業互聯網遷移。

三年多時間過去,騰訊結合雲計算及AI的技術優勢、海量用戶的連接優勢等,在智慧出行、能源互聯網、智慧零售、智慧農業、AI質檢、數字政務上全面開花……形成了多端業務、多引擎驅動增長的戰略布局。

騰訊也曾經表態,希望成為各行業數字生態的「共建者」,而不是傳統互聯網行業所扮演的「顛覆者」角色。那麽,在新時代里,其優勢是否能像上兩個時期一樣,延續下去?

核心優勢:連接能力依然無出其右


相比阿里和百度起家業務就是B端,騰訊最核心的優勢在於社交。通過微信、QQ這兩款現象級產品,騰訊幾乎將每個使用手機的中國人,都鏈接入了移動互聯網時代。

復盤可見,每次站在命運的轉折點,騰訊能夠脫險,都是通過這一核心資源——連接能力的賦能和變現得到的。

第一次,其將連接能力賦予自身,從QQ表情秀開始摸索,拓展到遊戲、視頻、音樂、閱讀等數字文化產品,以此為基礎的增值服務收入成為騰訊營收的頂梁柱。

2005年,騰訊首次在年報中單獨披露「增值服務收入」,當年為8億元;2020年,這一板塊貢獻營收2642億元。15年,超過300倍增長,解決了騰訊根本性的生存問題。

第二次,其將連接能力開放給互聯網盟友。

這次連接,以股權為紐帶,以流量資源的賦能為核心,騰訊這一時期的金句是,「把半條命交給了合作夥伴」,京東、拼多多、美團等都從中受益良多。正是在微信的流量加持下,拼多多用戶數量得以反超淘寶,上演「不可能的逆襲」。

通過這一輪對外開放和共享式的賦能,騰訊至少獲得了三重收益。

其一,形象脫胎換骨,在3Q大戰時期被全行業杯葛的騰訊,以投資替代模仿,其「安靜」而「隱形」的投資風格,獲得了劉強東、王興、黃崢、王小川等個性十足大佬們的認可。

其二,在這輪開放賦能過程中,騰訊雲、金融支付等B端能力也得到了鍛煉,這讓其2018年後的轉型成功試水。

其三,收獲豐厚的投資收益,為下一步轉型的試錯期「廣積糧草」。僅京東一項投資,騰訊實現浮盈千億,而通過向全體股東分配京東股權,實現利益共享,減少了直接減持帶來的震蕩,頗受市場認可。

第三次,就是現在,騰訊選擇將與12億消費者的超強連接能力,和背後的大數據、AI技術一起,開放並賦能給中國各行各業的傳統企業。

2020年末,企業微信服務超過550萬名企業客戶,使其實現更好的內部溝通,並與超過4億微信用戶連接。

而2021年半年報顯示,微信小程序的日活用戶已經達到了4.5 億,日均使用次數穩步增長,相較2020年提高32%。


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2021年,微信帶動就業崗位數達到3684萬個,在2年時間里新增超過1400萬個。

正如騰訊所意識到的那樣,「社會價值就像是一片土壤,它是整個企業發展的根基,根紮得越深,長在上面的用戶價值和產業價值,才能更加枝繁葉茂」。

技術和流量「下鄉」,標準產品率先賦能


企業真正的價值,在於解決社會痛點。

騰訊所擅長的,是流量,是連接能力,這背後歸根結底是人才,是技術,這是眾多傳統企業所匱乏的,也無力支付的。

當騰訊轉身擁抱實體經濟,意味著高端人才與技術的全面下沉與擴散,這對提升經濟效率和社會創新能力大有裨益。

為了呼應振興鄉村的號召,騰訊招聘了出生於農村的農業博士,下地種田,站在農民與AI之間,思考並設計在AI種植、產品銷售及普惠貸款上,騰訊可以如何發力,全面聯動。

每一次技術的下沉,都意味著社會的某個環節變好了一點點,而正是點滴向好的匯聚,促成整個社會價值的增長。

這也是騰訊擁抱實體經濟的初心,「我們希望以服務用戶的能力,助力實體經濟中的個體和小微;深耕產業解決方案,為實體經濟中各行各業提能增效;推動社會可持續創新,助力化解實體經濟中的難題」。

在疫情中,微信、QQ、企業微信、騰訊會議、騰訊文檔,共同助力開會、開工、開業的民生問題,解決復工、復產的問題。

免費的標準產品賦能全社會,快速擴大用戶市場,服務於「daily work」,而付費版提供更多增值服務,負責創造營收,如騰訊會議企業版已在能源、醫療及教育行業提升了滲透率。

彎下腰來,深入千行萬業


在騰訊文檔、騰訊會議這類標品之外,騰訊還彎下腰來,深入各行各業,當好數字化助手,滿足各類不同群體的需求。

在AI賽道上,騰訊已成功與富馳高科、寧德時代等聯合開展AI工業質檢。

富馳高科為蘋果、華為供應鏈廠商,為國內MIM龍頭,每年生產的零部件多達數億個,產品形狀結構復雜,有很多異形,普通設備難以檢測,此前高度依賴人工質檢,產能高峰期,需要超1500名質檢人員,對人力招聘形成巨大挑戰。騰訊優圖AI實驗室深入到其生產環節,利用視覺計算、AI技術,提供工業AI質檢方案,最終實現比人工質檢效率提高10倍,缺陷檢出率達99.5%,每年可節省56%的成本。

2021年,騰訊又牽手寧德時代合作成立了創新基地,主攻新能源AI質檢領域。其中,騰訊雲提供數據中心、私有雲、AI算法平台等基礎設施;助力寧德時代提升研發效率、加快電動電池技術能力儲備等。

5G落地的一大應用場景就是智慧交通、智慧城市。在全域服務上,騰訊先後服務成都天府綠道、機場(深圳機場、昆明機場)、廣州軌道交通等項目。

將文娛內容與地方旅遊相結合,也是騰訊發力的方向。

在張家界、鳳凰、芙蓉鎮等地,結合王者榮耀的歷史文化背景,推出「遊戲IP+文旅」融合的經典合作案例,助力當地文旅升級。相關文旅產品上線153天,銷量227萬,對比同類型產品高34%。

在上海、深圳、長沙等一二線核心城市,則陸續落地電競項目錦標賽等,將文娛內容與城市活力人群結合起來,這是騰訊文娛優勢的自然延伸。

C端流量錢好賺,一款遊戲上億人可以玩,而B端每家需求不一,落地中考驗服務能力,賺的是辛苦錢,騰訊習慣嗎?

我們不妨從財報中找答案。

目前,騰訊「金融科技及企業服務」板塊的毛利率,的確是低於傳統業務,而且,該業務的成本占收入之比達68%,遠高於增值服務(47%)、廣告收入(51%)。


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但騰訊依然在加碼。據桔子IT的數據,2021年騰訊的301筆投資中,企業服務相關項目占比高達23.3%。

有人有錢,定位清晰


助力實體經濟的騰訊,有三個理由對其未來感到樂觀:有人,有錢,有定位。

12億用戶就是底氣。無論是B端,還是政府機構等S端,最終都是服務於C端,而騰訊強大的TO C基因幫助其在面向CBS三位一體的發展中,具有更好的優勢。

8萬名打過硬仗的員工也是底氣。每次轉型,騰訊固然選對了賽道,但團隊執行力和運營能力,才是最終勝出的關鍵。

而在千億新公益、花式減持京東、西城男孩在線直播演唱會的各種創新舉動背後,騰訊始終保持「悅納未來」心態的管理層,更是底氣。

錢來自哪里?即使看起來業務營收增速放緩,但騰訊依然有厚實家底。

2021年Q3財報顯示,騰訊賬上總現金為人民幣 2,895 億元。騰訊通過2.0版本的賦能,吃到了移動互聯網完整的時代紅利,也讓其具備了足夠的糧草,備戰轉型時代。

對自我發展定位的清晰,則是最容易被忽略,卻又最重要的一個因子。

在央視發布「助力實體經濟」的宣傳片後一周,馬化騰的一段講話衝上了熱搜。他說,騰訊是國家發展浪潮下的受益者,並不是什麽基礎服務,隨時都可以被替換。未來,騰訊在服務國家和社會的時候,要做到不缺位、做到位、不越位,做好助手、做好連接器。

社會和經濟要健康發展,騰訊這樣主動後退一步,彎下腰來助力實體經濟的公司,何妨多來幾家?

編輯/isaac

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。