從大摩近期不同團隊的發聲中,我們可以發現:
其較為擔心美聯儲收緊貨幣政策,對美股的前景相對悲觀;
在行業和風格方面,建議關注大盤股、防禦性板塊,尤其是金融、醫療保健和房地產投資信托基金等;
2022年供應鏈有望好轉,建議挑選供應鏈最「核心」的公司,尤其是汽車和工業方面的半導體公司。
2022年9月首次加息,科技和可選消費或在加息後表現不佳
摩根士丹利在報告中指出,美聯儲轉向鷹派,正以更快的速度縮緊貨幣政策。大摩將首次加息預期提前到2022年9月,並預計2023年底前累計加息125個基點。
在美聯儲第一次加息前後會發生什麽呢?大摩認為,美國國債和公司債券在第一次加息前後都會較弱。而美國股市,科技板塊和非必需消費板塊在加息前表現強勁,但在加息後表現不佳。美元指數在第一次加息時保持強勁,但在加息後的幾個月內有所減弱。銅和布倫特原油走勢更強,黃金較弱,尤其是在加息前。
2022年減持美股,關注防禦性板塊
在最樂觀的情景之下,大摩認為標普500指數未來12個月有望上漲至 5000 點,但概率只有10%,低於此前的20%;基礎情景下則為 4400 點,最悲觀的慘跌預測中則為 3900 點。
在年度展望中,分析師建議投資者更多地關注大盤股的防禦性板塊,而不是成長性板塊。這一建議基於「美聯儲和其他央行將開始加速退出寬鬆政策,即使不為經濟帶來緊縮影響,也勢必會影響市場。」
鑒於成長型股票的估值高得多,它們將比防禦型股票更容易受到這種緊縮的影響。大摩持續看好金融、醫療保健和房地產投資信托基金等板塊。
2022年供應鏈好轉,大摩首選這些股票
在最近一份評估全球供應鏈、風險和瓶頸的報告中提出,最嚴重的供應鏈中斷已經有所緩解,並將在2022年上半年得到更全面的解決。因此,該行選中在供應量中處於中心地位和受供應鏈中斷嚴重影響的股票。
細分行業方面,大摩偏愛汽車和工業方面的半導體公司。
以下是摩根士丹利稱之為供應鏈最「核心」的公司:
科技硬件:蘋果、惠普、思科、聯想、富士通、日立
半導體:三星電子、英特爾、英飛淩科技、英偉達
汽車及零部件:大眾汽車、福特汽車、戴姆勒、通用汽車、寶馬、塔塔汽車、雷諾、現代汽車、大陸汽車(Continental)
軟件:微軟、IBM、戴爾、SAP
保險:伯克希爾哈撒韋
消費電子:索尼、鬆下、LG電子
零售:亞馬遜
資本貨物:沃爾沃AB、西門子
大摩還列出了其認為受到供應鏈瓶頸壓力最大的公司,稱「屬於這一類的行業最能傳遞供應鏈壓力的壓力,部分原因是,盡管自動化程度或資本投資有所提高,但這一群體中的公司仍面臨對勞動力投入的持續依賴。」
半導體領域的英飛淩、ST微電子、NXP半導體、微芯片技術、德克薩斯儀器、模擬設備、ON半導體、Globalfoundries、紐沃頓科技、南亞科技;技術硬件行業的比亞迪電子、Wingtech技術、Unimicron、Kinsus Interconnect Tech、南亞PCB,以及網絡設備行業的Lumentum、II-VI、康寧、康普等。