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巴菲特 VS 木頭姐,誰是股神,時間正名?

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巴菲特VS木頭姐,價值派VS成長派。

被稱為女版“巴菲特”的凱西·伍德(Cathie Wood)與沃倫·巴菲特(Warren Buffett)都曾實現過“投資奇跡”。然而疫情過後,這兩位知名投資者的命運也發生了巨大的變化。


風格差異業績一度天壤之別


伍德積極投資於科技股領域,管理的明星基金產品ARKK——主動管理型開放式指數基金(ARK Innovation ETF)從2014年創立至2020年底漲幅超過600%,資產規模從十幾億美元升至六百多億美元。

而同時期巴菲特管理的伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)的A基金僅漲了約80%。


然而從去年開始,伍德的大部分投資標的大幅回撤,今年也在持續下跌。巴菲特管理的基金在此期間穩步上升,目前兩大基金的業績差距逐漸縮小。

如今差距正在快速縮小


不同的投資風格使得他們的業績在不同時期表現截然相反,伍德與巴菲特也因此被視為兩種投資風格——成長型與價值型的典型代表。

成長型投資者尋找的往往是擴張迅速但可能還未實現盈利的公司,以科技股等熱門行業為代表。價值型投資者則對價格與估值較為敏感,經常能在一些被忽略的行業里尋找優質標的,比如最近漲勢較好的能源與銀行業。

隨著美聯儲“放鷹”提前了加息預期,致使美債收益率躍升,投資者隨之上調的利率預期直接損害了以科技股為代表的高估值股票。

去年12月,巴菲特的伯克希爾價格創歷史新高。本月,伯克希爾基金繼續攀升約2%,而ARKK下跌24%。截至目前,兩大基金業績差距僅8%。


風格掌門人眼中的投資方向


  • 伍德:做空價值股+顛覆性創新公司

伍德一直以來都在嚐試擺脫價值陷阱,她認為指數中有一些公司利用資產負債表支付股息和回購股票來迎合短期投資者,結果這些公司沒有在創新上進行足夠的投資。這些傳統公司幾十年來一直享受著豐厚的利潤,但它們沒有將這些利潤重新投資到公司,而是通過派發股息和回購股票來迎合短期投資者,有些公司甚至舉債向股東返還資本。

伍德認為,這是一個嚴重的錯誤。伍德稱,“技術創新將會驅動一段持續的通貨緊縮時期,這將把傳統企業拋棄在塵土中。當市場的風險情緒減弱後,投資經理金額分析師自然就會撤出這些股票。”她準備做空在基準指數中權重較重的股票。

同時她堅信:“五年後,世界將不再像今天這樣,我們投資於所有將破壞傳統世界秩序的顛覆者,也就是贏家。”

伍德預期稱,創新公司目前在全球公共市場上的市值定價大約在10萬億到15萬億美元之間。10年後顛覆性創新公司市值預計將達到約200萬億美元。它們(顛覆性創新公司市值)在全球股市市值的比重將從目前略高於10%可能升到超過50%的水平,這就是DNA測序、機器人、能源存儲、人工智能和區塊鏈技術帶來的顛覆性變化。

  • 巴菲特:成熟科技股+清潔能源成新寵

在股神巴菲特的投資組合中,占比最高的股票當之無愧是科技巨頭蘋果。巴菲特總共持有8.87億股蘋果股票,價值1250億美元,占他全部投資組合的42.78%。而他的前十大持倉股將近一半依然是銀行和金融股,包括美國銀行、信用卡服務公司、穆迪投資服務公司、美國合眾銀行、紐約梅隆銀行等。近年來,巴菲特對科技行業的熱情持續上升,科技股占其投資組合的43.2%,但基本屬於成熟的科技股。

同時,巴菲特正不斷擴展新能源行業的版圖,一般通過旗下的伯克希爾·哈撒韋能源公司來實現新能源領域投資和收購活動。巴菲特認為,能源領域的投資未來會收獲可觀的回報,所以他願意長期投入。

巴菲特在本周斥資39億美元(約合人民幣247億元)投資了一個風力發電項目——Wind Prime,表明其看好清潔能源發展前景,投資規模可能是美國有史以來最大的單一風力發電項目。據彭博稱,伯克希爾公司預計如果該項目獲得批準,建設將於2024年底完成。

“可再生能源的出現使我們的項目成為社會必需的事物。”巴菲特曾表示,美國的電力設施需要進行大規模的改造,而它的最終成本將是驚人的。這項任務需要未來幾十年全部收入的投入。“我們歡迎挑戰,並相信增加的投資將得到合理的回報。”

新舊股神究竟誰更勝一籌,相信時間來給出結論。

編輯/Phoebe

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。