香港股票財經網新聞

Stock-hk.com

今天的 Sea 在東南亞的地位,更像是「騰訊+阿里」的結合體。

騰訊宣布減持後的兩個星期里,$Sea(SE.US)$的股價從 225 美元下跌了近 30%,截至 1 月 14 日美股收盤,最新的股價為 175 美元,市值已經跌破千億美元大關。

就在今年 10 月,Sea 的股價剛剛達到 372 美元高點,市值也一度突破 2000 億美元,但在 2021 年三季報發布後,Sea 開啟下跌模式,加上$騰訊控股(00700.HK)$減持帶來的擔憂,相比高點時,Sea 目前的股價已經下跌超過 50%。

作為東南亞最大的互聯網公司,Sea 上市以來股價增長了 10 倍以上——其中大部分是在 2020 年以後。這個從遊戲起家的公司,在過去兩年里通吃電商、數字支付甚至食品配送,儼然成為東南亞市場一個「騰訊+阿里+支付寶+美團」的集合體,並陸續出征南美、印度、歐洲市場。

事實上在三季報中,Sea 依然保持著此前引以為傲的增長速度,其電商平台 Shopee 的 GMV 和營收同比增速都在 100% 以上,包括還在持續擴大的虧損,看起來與此前一年半里股價暴漲時並無兩樣。

大約就連 Sea 創始人李小冬,也不明白在資本市場,到底發生了什麽。


東南亞「騰訊+阿里+半個美團」


先來談談 Sea 這家公司。

很多人喜歡把 Sea 稱作「東南亞小騰訊」,但這樣的叫法其實有點落伍。和騰訊相似,早年的 Sea 靠遊戲業務起家,但能在殺入東南亞的一群中美互聯網巨頭包圍中脫穎而出,成為東南亞首個本土千億美元互聯網公司,與 2015 年以來在電商和數字支付領域的成功密不可分。

換句話說,今天的 Sea 在東南亞的地位,更像是「騰訊+阿里」的結合體。

Sea 最早脫胎於 2006 年聚美優品創始人陳歐創辦的遊戲對戰平台 GG Game,李小冬(Forrest Li)接手後,於 2008 年將 GG game 改名為 Garena,並以新加坡為根基,將版圖逐漸擴張至馬來西亞、越南、菲律賓、泰國和印尼等地區。

在東南亞遊戲市場,Garena幾乎是踩著騰訊在中國走過的老路發展壯大。

2010 年,Garena 拿下拳頭公司的《英雄聯盟》東南亞地區代理權,這個爆款遊戲成為 Garena 的流量入口。在熱門遊戲加持下,Garena 在 2 年後扭虧為盈,一步步發展為東南亞最大的線上遊戲代理商。

靠代理賺到第一桶金後,Garena 開始結合本土化自研遊戲。2017 年 12 月,Garena 自研的「吃雞」手遊《Free Fire》上線,成為其自研的一個爆款。

《Free Fire》雖然畫質渣,山寨感濃鬱,但東南亞網速慢手機配置較低,低畫質能讓遊戲運行更順暢。Garena 還走地推路線,與當地網吧進行深度合作,通過線下渠道抓住基層用戶。通過一連串本土化的運作,《Free Fire》打敗了席卷全球市場的中國吃雞手遊開發商們,也讓 Garena 坐穩東南亞遊戲霸主的位置。

在遊戲業務逐漸穩定之後,2015 年,Garena 推出了電商平台 Shopee,開始進軍電商領域。最初 Garena 進軍電商的前景並不被外界看好,在其進入前,阿里投資的 Lazada 和京東投資的 Tokopedia 是東南亞電商市場的主導者。

但憑借本土化、社交化、移動化的運營策略,Shopee 出乎意料地把這些昔日電商霸主一一拉下王座。過去幾年,Shopee 的 GMV 和訂單數均取得三位數的同比增長,在東南亞的主要市場均占據首位。

以電商和遊戲這兩個重要場景為基石,Garena 還順勢進入數字金融領域。2014 年,Sea 推出 AirPay 支付服務,用戶數隨著 Garena 和 Shopee 的發展快速增長,最近一次財報披露的 2021 年三季度,AirPay 的季度活躍用戶數達到 3930 萬,是 2020 年第一季度的 4 倍之多。


圖片

隨著《Free Fire》等自研遊戲的成功,加上 Shopee 的發展,Sea 的營收從 2018 年開始快速增長。如上圖所示,2016 年和 2017 年,Sea 的營收只有約 4 億美元,年增幅也不到 20%,從 2018 年開始,此後三年 Sea 的營收增幅都達到 100% 甚至更多,其中電商收入的占比也從 2017 年的不足 10%,增長到目前占比超過 50%。

電商和支付業務的重要性不斷提升,Garena 這個遊戲平台的名字逐漸不足以定義其全部的業務。2017 年 5 月,完成上市前的最後一輪 5.5 億美元融資的同時,Garena 宣布改名為 Sea,新名字其實就是東南亞的英文縮寫(SouthEast Asia)。

嚐到跨界發展的甜頭之後,最近幾年,Sea 還在持續擴張自己的業務邊界。

其一是進入外賣和即時配送這條領域,成為東南亞地區的小「美團」。2020 年 4 月,Shopee 在印度尼西亞推出了食品配送服務 Shopee Food;8 月,在收購越南河內一家食品配送公司 Foody Corporation 之後,該服務也在越南上線。在今年 1 月上線的 Shopee Food 廣告展示中,Shopee Food 與 Shopee 的應用程序是分開的——未來將有一款新的 app 覆蓋東南亞的外賣配送市場。

其二是以數字支付為起點,進軍數字金融領域。2020 年 12 月,Sea 拿到了新加坡金融管理局頒發的數字銀行牌照,與谷歌、螞蟻等「外國」巨頭站上了相同的牌桌。

在經濟高速發展、被認為是下一個中國的東南亞市場,一個看起來是「騰訊+阿里+美團」,或者說是「Amazon+Valve+DoorDash」的互聯網故事正在展開。盡管目前還只是個雛形,但足以讓嚐過中美互聯網甜頭的投資人瘋狂。

這樣的背景下,騰訊的突然減持,給 Sea 的前景畫上了一抹陰影。

股價暴跌,騰訊持,Sea 怎麽了?


1 月 4 日,騰訊公告稱減持 Sea 套現 32 億美元,消息傳出後,Sea 股價連續多日跳水,兩個星期里從騰訊減持前的 220 美元下降至 175 美元,降幅約 20%。

和合首創(香港)執行董事陳達是 Sea 的股票持有人之一,他告訴極客公園,騰訊減持 Sea 不是因為後者前景出現問題,更多是把公司的決策權還給創始人李小冬為首的 Sea 管理層。「我依然看好 Sea 的發展,會繼續持有 Sea 的股票。」

陳達認為 Sea 股價下跌更多是由於此前暴漲後的正常回調。騰訊的減持只是放大了一部分投資者的恐懼情緒,而從減持行為本身的意義來看,陳達認為對 Sea 來說其實不是一件壞事。

Sea 於 2017 年 10 月在紐交所 IPO 上市,是東南亞首家在美上市的互聯網公司。Sea 上市時的發行價只有 15 美元,此後幾年股價一路走高,2021 年 10 月的高點時一度達到 372 美元,比發行價高了近 25 倍,總市值也逼近 2000 億美元,與最高時的美團、京東、拼多多相當。

但在達到高點後,最近 3 個月 Sea 卻開啟暴跌模式,從 372 美元的高點降至目前約 175 美元,跌幅超過 50%。

Sea 本來就處於股價動蕩的時期,騰訊又是 Sea 最重要的投資者,其減持進一步加大了其他投資者的擔憂。騰訊從 2010 年就開始投資 Sea 的前身 Garena,並在此後不斷增資,截至 2017 年上市前,騰訊持有 Sea 將近 40% 的股權,是公司最大的股東。

但值得注意的是,騰訊減持 Sea 和京東有本質的不同。首先,與騰訊減持京東大部分股權,只保留了很少的比例不同,騰訊持有 Sea 的股權僅從 21.3% 降低至 18.7%,且承諾未來至少六個月內不再次減持。

此外,騰訊除了持有 sea 的 A 類普通股,還持有擁有超級投票權的 B 類股。在減持前,騰訊擁有 22.9% 的股權和 23.3% 的投票權,是創始人李小冬(25.1% 股權和 37.7% 投票權)之外對公司決策影響最大的股東。

而在這輪減持中,騰訊把所有 B 類股都交易給李小冬,後者成為 B 類股份唯一持有人。騰訊對 Sea 的投票權將降低至 10% 以下,李小冬的投票權從 38% 增長至 50% 以上。

就像騰訊表述的其一直以來的投資邏輯∶「投資處於發展階段的公司,這樣被投資的公司可受益於騰訊帶來的長期資本,為其發展及擴張提供便利,支持及分享被投公司的增長,並在被投公司可為其未來計劃自行籌集資金的時候退出。」

陳達也認為,把更多投票權讓渡給創始人對公司的成長來說是一件好事。「創始人公司會有非常鮮明的個人屬性和色彩,有核心指揮,各方面比較容易協調,一般而言也更加有動力,沒有創始人想要給騰訊打工。」

另外,減持釋放的「與騰訊減少關系」的信號,可以讓 Sea 在國際市場動作時阻礙更小。花旗分析師指出,在對 Sea 更低的投票權控製下,騰訊遊戲團隊在全球市場直接發布遊戲時能減少潛在的衝突。

真正的問題


盡管騰訊的減持並不是 Sea 真正的問題,但 Sea 也確實面臨一定的困境,這也是為什麽在騰訊減持前,Sea 的股價已經在 2 個月里從高點回調了近 35%。

Sea 的回調開始於三季報發布前後,看似無休止的虧損是投資者最擔憂的部分。

2021 年三季度,Sea 的收入同比增長了 122%,達到 27 億美元,比預期高出 2.4 億美元。但是,公司的淨虧損也同步擴大到了 5.71 億美元,每股虧損達到 0.84 美元。

Sea 的 56% 收入來自電商業務,三季度營收為 15 億美元,增長 134%。從增速來看,電子商務業務的增速已經逐月下滑至 134% 左右。與此同時,Shopee 的虧損卻還在繼續擴大,其第三季度每筆訂單的調整損失率為 0.41 美元,環比同比都沒有明顯的改善。

此外,作為現金牛的遊戲部門也觸及天花板。2021 年三季報披露,遊戲流水在三季度下滑嚴重,活躍用戶更環比零增長。歸根結底,做出《Free Fire》這款堪比 Sea 版《王者榮耀》的遊戲之後,Sea 的遊戲部門始終沒有找到新的增長點,這導致 Sea 在東南亞遊戲市場的份額逐漸被其他對手侵蝕。

對於虧損的電商業務,李小冬仍然堅持要持續加大投入,他曾說過:「在公司內部,我們不認為這是虧損,因為這是個尚未成熟的事業。就這類高速成長的業務而言……你必須先灌注資金,否則不會成功,對電子商務來說,規模至關重要。」

雖然成為了東南亞電商老大,但 Shopee 的競爭對手依然實力強勁。背靠阿里的 Lazada 不容小覷。同時,在該地區最大的經濟體印度尼西亞,超級應用 Gojek 和電子商務巨頭 Tokopedia 於 5 月合並成立了 GoTo Group,而另一家電子商務集團 Bukalapak 本月早些時候,在當地交易所進行了印度尼西亞有史以來規模最大的 IPO。

燒錢不會停,Shopee 繼續向外探尋市場,也有更多挑戰等待著它。在南美市場,Sensor Tower 的最新數據顯示,Shopee 的 App 月活和下載量在巴西市場反超當地龍頭 Mercadolibre,增長勢頭還在延續。另外,在巴西市場,快時尚跨境電商 Shein 去年營收接近 100 億美元(約合 653 億人民幣),這是該公司連續第八年營收實現超過 100% 的增長,Shopee 還要考慮服裝垂直業務對電商的巨大衝擊。

金融支付業務現階段還處於早期推廣階段,SeaMoney 為公司產生的營收貢獻還無法體現。但從最新的財報中可以看出,Sea 對數字金融業務投入卻在增加。2020 年第四季度,SeaMoney 的市場營銷費用從 2019 年第四季度的 3880 萬美元增長至 1.524 億美元,增長了 292.4%,主要就是為了加大錢包服務的推廣。

盡管面臨虧損、競爭等一系列問題,股價也跌入 2021 年以來的低谷,但其實看好 Sea 的分析師也不在少數。根據雅虎財經分析師一致性分析,Sea 目前的推薦評級為 1.5,介於買入(2)和強力買入(1)之間,25 位分析師給出的平均目標價為 377 美元,是 Sea 目前股價的 2 倍以上。

不論是騰訊的減持,還是居高不下的虧損,都不會是 Sea 的末日。只要 Sea 依然維持著目前每年平均 100% 以上的增長速度,願意為這個東南亞「騰訊+阿里」的新故事買單的人,依然能從新加坡排到幾千公里外的矽谷。

編輯/Charlotte

You may also like
你可能會喜歡

標題:騰訊減持後市值跌破千億美元,SEA不行了嗎?

返回:香港股票財經網新聞

財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

《香港股票財經網新聞》是一個多元化內容平台,重點提供專業的財經、地產及宏觀經濟分析,用戶可透過手機、平板電腦及桌面電腦瀏覽。該平台亦提供全份電子報電子雜誌,昔日報章及詳盡搜尋功能,更讓訂戶可隨時重溫內容。這是一個生活智慧資訊頻道,齊集精明消費、健康、親子、休閒及新聞話題。《香港股票財經網新聞》為香港財經報章,主要報導經濟、股市、商業、地產、生活時事、資訊科技以及香港和中國新聞。 讀者主要為香港工商界、行政人員、投資者及專業人士等中產階層人士,其內容路線亦以符合中產及專業階層口味為主。本網內容正面健康中肯,及提供學界有用的經濟學、通識、語文等教學資訊,適合所有想邁向成功人士觀看。 騰訊減持後市值跌破千億美元,SEA不行了嗎? 2022-05-25 17:20:36香港財經新聞網站,提供即時新聞、財經新聞、兩岸新聞、國際新聞、地產、科技及時事資訊,助您掌握新聞資訊及做好分析。即時新聞,提供全天候即時港股、香港財經、國際金融和經濟新聞、中國經濟新聞資訊和分析。財經免費取得股票報價、最新消息、投資組合管理資源、國際市場數據、社會動向和按揭貸款利率,協助你管理財富。提供港股新聞及財經新聞,包括公司新聞、公告、業績,大行分析報告,全球經濟數據,外圍市場新聞,中國政策新聞,基金及外匯新聞,窩輪牛熊新聞。香港地產新聞資訊網一直為全球華人提供最具公信力的新聞資訊。財經新聞網站是一個大型綜合入門網站,現設有多個獨立主題網站,涵蓋新聞、時事、財經、健康、教育、科技、旅遊、娛樂、生活等題材,為讀者提供高質素的內容及網上增值服務,財經新聞網站會員更可在指定電子郵箱收到明報網站發放的即時新聞。 騰訊減持後市值跌破千億美元,SEA不行了嗎?財經新聞網站成立以來,一直深獲全球華人的支持,是目前最有影響力的中文新聞網站之一。 keyword: 即時新聞, 財經新聞, 騰訊減持後市值跌破千億美元,SEA不行了嗎?新聞, 中國新聞, 國際新聞, 地產, 科技, 香港股市, 財經網, 股票網站, 財經網推薦, 外幣, 港股, 美股, 外匯, 投資理財, 創新科技, 財經網站推薦, 新聞直播, 環球焦點, 即市港股, 港股分析, 香港財經, 金融經濟, 地產樓市, 中港商機, 人民幣, 點心債, 離岸人民幣, RQFII, ETF, 中國財經, 宏觀調控, 宏觀政策, 國策股, 中國新聞摘要, 中國數據, 速評, 國際財經, 環球經濟, 歐美金融, 經濟數據, 金融危機, 歐債危機, 央行政策, 央行評論, 全球貨幣政策, 金融動態, 匯市, 歐羅, 歐洲股市, 美國股市, 亞太股市, 企業消息, 通告, 關於騰訊減持後市值跌破千億美元,SEA不行了嗎?, 恆生指數, 國企指數, 紅籌指數, 恆指波幅指數, 即時港股報價, 信報網站, 商務, 財經資料, 投資, 投資者, 市場新聞, 股票研究, 股票估價, 商業新聞, 經濟, 財經, 投資工具, 按揭, 互惠基金, 個人理財, 報價, 地產, 退休, 股票, 股票, 稅務, 蘇西·奧曼 (Suze Orman), 財經網,財經,地產,專家觀點,個人理財,營商智慧,理財會,錄像區, 投資組合追蹤,港股新聞, 財經新聞, 大行報告, 公司公告, 業績, 經濟數據, 外匯新聞, 基金, 股評, 窩輪牛熊, 中國政策