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5月19日周四,隔夜美股結束前幾日的反彈,再度大跌,道指狂泄千點,納指標普跌超4%,納指100跌5%,創下2020年9月以來最大跌幅。

美股零售龍頭沃爾瑪發布不及預期財報後大跌11%,周三再跌7%,美國第二大零售百貨集團塔吉特一季報“爆雷”,收跌近25%至2020年10月來最低。兩大巨頭帶崩了整個消費板塊,SPDR標普零售 ETF跌超8%,必需和可選消費品板塊均跌超6%。

美股大跌之後,“衰退”的呼聲漸長,那麽衰退是否已經到來?

目前,普遍分析認為,衰退敘事尚未反映在美股、美債中,目前美股大跌主要是受美聯儲鷹派政策影響和對盈利以及增長擔憂。

目前美股大跌主要受美聯儲緊縮政策和增長以及盈利的影響


鮑威爾在前日的發言中重申可能加息50個基點,強調持續行動打壓通脹,多位美聯儲官員向鮑威爾靠攏,發表的鷹派觀點。

對貨幣政策敏感的資產價格大幅下跌。最容易受到貨幣價值影響的債券,即2120年到期0.85%的奧地利債券,從其2020年高點時下跌了60%。“木頭姐”旗艦基金ARKK的超額收益已消失殆盡,ARKK基金從高點下跌70%。

如果美聯儲變得更加強硬,成長型或對利率敏感型股票下跌會進一步加劇,期貨交易員們預見到了大量貨幣緊縮,紛紛拋售逃出,此類股票估值也下跌。例如,自年初以來,盡管預期收益有所上升,但微軟的預期市盈率已從34倍下降至24倍。標普500指數整體變化也是如此,市盈率從22倍降至18倍。

同時市場對美國經濟和企業盈利增長前景的擔憂加大,兩大消費沃爾瑪和塔吉特自身業績因為成本因素侵蝕利潤率的不及預期,顯示出了美國居民因為成本抬升,消費有所放緩。

由於股票價格受到不同消息的衝擊,很難弄清楚市場衰退風險有多大。但隔夜美股的下跌主要是由零售商的糟糕業績引發的,這表明衰退風險正在增加。

衰退擔憂日益加劇 但美股美債尚未反映出衰退


目前,市場普遍分析認為,衰退敘事尚未反映在美股、美債中。

雖然信貸市場在意識到經濟衰退的風險上升後感到有點恐慌,評級最低的垃圾債券CCC上周大幅下跌,遭到全線拋售。但對於評級為BB的主流垃圾債券來說,衡量其風險的最佳指標——高於國債收益率的利差,僅略高於3月中旬的水平。

此外,中金指出,根據3m10s利差、以及企業的融資成本和投資回報率測算,目前都還沒有完全到閾值,例如當前接近200bp的3m10s利差,按照目前加息路徑將在年底左右收斂倒掛。

一些衰退風險已經被考慮在內,到目前為止,距離很快衰退還有一定距離,債券投資者與鮑威爾對經濟“軟著陸”的希望保持一致。

雖然美股市場上可以看到一些衰退信號,對衰退敘事最為敏感的工業股表現不佳,對消費敏感的非必需消費品股票也表現不佳。但大宗消費品和公用事業部門的收入保持穩定,能夠更好地抵禦經濟疲軟。這與互聯網泡沫時期的表現不同,當時工業部門損失了三分之一的市值,消費品股票有所上漲。

然而,受歐洲滯脹環境的影響和美聯儲迅速收緊貨幣政策,消費者信心出現下滑,美國經濟衰退的風險正在明顯上升。

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標題:美股大跌,市場終於感受到衰退風險了?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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