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編者按:美股牛股輩出,科技、消費、醫療保健、金融、能源、工業……幾乎每個行業都有公司在資本市場上熠熠生輝。有的公司順應產業趨勢,不斷拓寬護城河,經歷數十年風雨依然堅挺向上,有的公司在短期風險中遭到錯殺,牛股偵探致力於發現這些優質的公司,和牛友共同挖掘更多投資機會。

今天我們來聊聊大型製藥公司——$默沙東(MRK.US)$

在加息環境及衰退預期的影響下,美股連連受挫,標普500指數險些入熊。投資者紛紛湧入防禦性板塊,而醫療保健行業近年來並未完全升升,估值仍具吸引力。其中,有不少高股息、穩增長的公司表現不俗,比如本文主角默沙東,今年取得超過23%的漲幅,股價穩步上揚,年內迭創新高。


本文重點:

1、默沙東品牌護城河是什麽?

2、公司業績如何?

3、股價上漲的推動力幾何?

4、估值貴不貴?

1、 坐擁HPV疫苗等明星產品


默沙東位於美國新澤西州肯尼沃斯市,是世界製藥巨頭之一,一直引領著醫療領域新藥的研發,業務覆蓋腫瘤、疫苗、傳染病、動物保健等多個領域。擁有新冠口服藥、四價九價宮頸癌疫苗、甲肝疫苗、乙肝疫苗、PD-1抗癌藥等多種熱門醫療產品。

在疫苗領域,默沙東與葛蘭素史克(GSK)、賽諾菲、輝瑞另外三家公司並列為疫苗四強,在全球疫苗市場份額中占據絕對優勢。根據各家公司2021年財報,按美元計算,疫苗銷售額分別為輝瑞426億(含新冠疫苗368億)、默沙東101億、GSK93億、賽諾菲75億。

而論及疫苗細分賽道,默沙東的HPV疫苗Gardasil表現最為亮眼。在2021年全球主要疫苗產品中,由於需求旺盛,默沙東增加供給,Gardasil同比增長44%達到56.73億美元營收,超過了輝瑞的Prevnar系列肺炎疫苗52.72億美元的銷售收入,一躍成為年度銷售收入最高的疫苗產品。


除此之外,默沙東旗下腫瘤學產品——Keytruda也是公司銷售業績的重要支撐。Keytruda是一種利用患者免疫系統對抗腫瘤的抗癌藥物,已在全球數十種適應症中獲得批準。5月20日最新報道,歐洲藥品管理局建議批準Keytruda用於某些黑色素瘤患者,該利好使得默沙東當日股價上漲1.59%。

默沙東驚豔市場的產品還有今年最為火爆的新冠小分子口服藥。公司2022年一季報顯示,旗下新冠口服藥物Molnupiravi在報告期內實現收入32億美元,相較於默沙東預期Molnupiravir2022年全年50億—55億美元的銷售額,一季度銷售收入已經實現了全年預期的64%,領先輝瑞同類藥物Paxlovid15億美元的銷售額。

2、穩增長、高股息


在經濟衰退預期逐漸升溫的當下,默沙東的財務數據卻仍然穩健。公司Q1實現了159億美元的營收,同比增長50%,大幅超出分析師此前預期的147億美元。排除新冠口服藥銷售額同比增長19%;Non-GAAP淨利潤為54.29億美元,同比增長84%;每股收益為2.14美元,上年同期為1.16美元。

基於較好的市場表現,默沙東已將2022全年全球銷售額上調至569億美元-581億美元,預計增長17%-19%;預計全財年調整後每股收益7.24-7.36美元,此前預估7.12-7.27美元。

前文提到的三大主要產品營收占比分別為:

腫瘤學藥物Keytruda:48億美元,同比增長23%;

HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9: 15億美元,同比增長59%;

新冠口服藥物Molnupiravi:32億美元,同比增長19%。


此外,公司年初宣布每股季度派息為0.69美元(年化為2.76美元),基於目前的股價,股息率接近3%,也被高盛納入其推薦的高股息股票之一。

3、估值吸引,分析師普遍看好


華爾街分析師對默沙東普遍給出了「適度買入」的評級,平均目標價為98.2美元,距最新收盤價有約5%的上漲空間。


摩根大通分析師認為,默沙東核心業務的發展勢頭較好, Molnupiravir短期內銷售上行潛力高,預計2022年的收入指引沒有意外。他將該股的目標價從100美元下調至95美元,但仍維持買入評級。

根據投研公司zacks的測算,以12個月遠期市盈率(評估大型製藥公司的常用估值)測算,該行業目前的估值為14.9倍,而默沙東目前估值為13倍,相對具吸引力。

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標題:牛股偵探 | 高股息、穩增長,默沙東會是絕佳避風港嗎?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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