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編者按:美股牛股輩出,科技、消費、醫療保健、金融、能源、工業……幾乎每個行業都有公司在資本市場上熠熠生輝。有的公司順應產業趨勢,不斷拓寬護城河,經歷數十年風雨依然堅挺向上,有的公司在短期風險中遭到錯殺,牛股偵探致力於發現這些優質的公司,和牛友共同挖掘更多投資機會。

今天我們來聊一聊坐擁全美最大待開采鋰礦資源的公司—美洲鋰業($Lithium Americas(LAC.US)$)。

本文重點:

1、公司簡況

2、公司主要鋰資源項目進展

3、財務狀況憂慮仍存

4、馬斯克放話進軍鋰礦,美洲鋰業的Thacker Pass項目或為最有可能的收購對象

1、公司簡況


美洲鋰業(Lithium Amercias)於2007年成立,總部位於加拿大溫哥華。公司前身是Western Lithium USA Corporation,於2016年3月改為現用名。值得注意,我國鋰業巨頭$贛鋒鋰業(01772.HK)$持有美洲鋰業約11%股份,不僅為公司第一大股東,還是重要項目的開發合作夥伴。公司目前主要擁有三個鋰資源項目:位於阿根廷的Cauchari-Olaroz鹽湖項目和Pastos Grandes鹽湖項目,和位於美國內華達州的Thacker Pass項目(美國已知最大的鋰資源)。

受益於新能源車發展,行業對鋰資源的需求增長迅猛,美洲鋰業股價也隨之暴漲。鋰鹽價格從2021年初持續上漲,一年多的時間暴漲近9倍,電池級碳酸鋰、氫氧化鋰從2021年初的約5萬元/噸升漲至如今約50萬元/噸。據價格報告機構Benchmark Minerals提供的數據(下圖),2021年初鋰價指數為140,而這個數值在今年4月份暴漲至高位1100。


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自2020年3月以來,股價累計最高上漲9倍,盡管今年稍有回落,累計漲幅仍超700%。


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2、公司主要鋰資源項目進展


2.1 阿根廷Caucharí-Olaroz鹽湖項目

Caucharí-Olaroz鹽湖項目是南美洲過去20多年來在建的最大的碳酸鋰鹽項目。目前項目仍在施工,贛鋒鋰業調試和施工團隊在現場協助,直至啟動。預計2022年下半年完工並開始調試和試運行,預測項目壽命長達40年。

第一階段的產能目標為40,000噸/年的電池級碳酸鋰,大股東贛鋒鋰業和美洲鋰業分別有權獲得51%和49%的產量。且超過80%的屬於美洲鋰業的產能已經獲得承購協議。

第二階段產能目標為至少20,000噸/年(未完全承諾)碳酸鋰,技術團隊正在進行勘探計劃,預計在第一階段竣工後開始施工。


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2.2 阿根廷Pastos Grandes鹽湖項目

2022年1月25日,美洲鋰業以高出$寧德時代(300750.SZ)$約22%的報價,完成了對千禧鋰業(Millennial Lithium)和他們100%擁有的Pastos Grandes項目的收購,總價約4億美元。Pastos Grandes位置距離Caucharí-Olaroz鹽湖項目僅約100公里。據千禧鋰業在2019年完成一項可行性研究,該項目擁有40年壽命以及24,000噸/年電池級碳酸鋰的產量

2022年6月,公司對Arena Minerals進行17.4%的戰略投資,這是一家處於勘探階段的公司,專注於開發阿根廷的資源。Arena的主要勘探資產Sal de la Puna項目與Pastos Grandes項目相鄰。這三個項目位置相鄰,周邊協同效應將帶來1+1>2的效果,基礎設施運營和管理上可以起到協同力量。


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阿根廷三項目地理位置

2.3 美國內華達州Thacker Pass黏土提鋰項目

Thacker Pass為公司100%擁有的黏土提鋰項目,是目前已知在美國開發的最先進的鋰項目之一,且鋰的品位是全美國最高。

今年2月份,該項目已經獲得環評許可證和采礦許可證。目前公司正等待美國聯邦法院將在9月底之前就美洲鋰業是否可以在內華達州建造Thacker Pass項目作出裁決。

該項目被公司描述為美國已知最大的鋰資源,第一階段目標產能為40,000噸/年碳酸鋰,加上第二階段的擴展計劃,總產能達到80,000噸/年碳酸鋰。

高管表示「Thacker Pass提供了一個機會,可以為不斷增長的電動汽車市場啟用位於美國的電池供應鏈。十多年來進行必要的規劃、設計和參與,證明了我們以最環保的方式開發Thacker Pass的承諾。」

3、財務狀況憂慮仍存


在過去一年多的時間,受益於鋰價上漲,市場對公司手上的鋰資源項目未來盈利前景充滿信心,股價得到暴漲。但值得注意,公司22Q1處於虧損狀態,主單季度虧損4,613.1萬美元。


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據JR Research數據,預計公司在23財年的收入為2.59億美元,同比增長400%,然而,公司的頂線增長在24財年可能放緩,同比僅增長9.8%。


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營收預測 圖片來源:JR Research

糟糕的自由現金流也是公司目前主要擔憂。公司預計到24財年將消耗9.156億美元的現金,這超過了其目前4.923億美元的現金和等價物餘額。此外,公司還背負2.9億美元的債務。以其現有的現金流,公司很可能需要籌集資金以用於24財年的大量現金消耗。

此外,該公司似乎還遠未實現自由現金流盈利(24財年FCF利潤率估計為-130%),從而使準確的估值分析變得極具挑戰性。


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自由現金流預測 圖片來源:JR Research

4、馬斯克放話進軍鋰礦,Thacker Pass項目或為最有可能的收購對象。


今年4月8日,馬斯克發布推文「鋰價已經漲到瘋狂的水平,特斯拉或許不得不直接展開大規模的開采和精煉業務,除非成本壓力有所緩解。鋰元素本身並不存在短缺,在地球上幾乎到處都是,只是開采和提煉的速度很慢。」表示有意進軍鋰礦開采。


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圖片來源:馬斯克個人推特

為什麽說美洲鋰業的Thacker Pass項目是特斯拉最有可能的收購對象?

首先,鋰資源的開發周期一般長達3-5年。新能源車行業內激烈的競爭,稍有落後可能就被彎道超車。當下這種業態環境不允許馬斯克買一個鋰礦然後從零開始建設工廠進行開采業務,如果馬斯克要涉足鋰礦,最有可能的模式就是收購一個即買即用有產出的鋰礦項目。已獲得環評許可證和采礦許可證的Thacker Pass是很吸引的對象。

而且,Thacker Pass契合拜登政府推動的本土化生產,特斯拉若收購阻力會更小。該項目由美洲鋰業100%完全控製,不像其阿根廷項目還有贛鋒鋰業參股。拜登政府核心目標之一是鼓勵進一步發展美國的電池供應鏈,以努力使汽車行業擺脫中國供應商。在去年的基礎設施法案中,政府撥款60億美元,並在最近將其重點進一步轉向上遊的采礦和礦物加工部門。

再者,Thacker Pass擁有天然地理位置優勢。該項目距離特斯拉內華達Giga工廠僅200公里,車程約3小時。從成本控製的角度上看Thacker Pass會是一個不錯的選擇。

最後,管理層表示考慮分拆Thacker Pass項目讓其獨立上市,CEO Jonathan Evans表示「雖然尚未做出最終決定,但我們相信,分拆可以使我們的每一項業務最大化並加速實現戰略目標,同時專注於提高財務靈活性。」剝離美國業務也將使Thacker Pass成為一個有吸引力的收購目標


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特斯拉內華達Giga工廠與Thacker Pass地理位置

當前鋰價處於高位,存在回落的風險,而鋰資源公司股價與鋰價存在強相關性,且公司目前財務狀況不佳,美洲鋰業股價存在較大不確定性。國際投行高盛預測,鋰將從今年略低於54,000美元/噸的價格下降至2023年略高於16,000美元的水平,跌幅甚至高達70%。明年鈷價可能會從現在的80,000美元降至59,500美元/噸,除了鎳價可能上漲外,鋰、鈷這兩種電池最重要的元素價格都將走低。

參考資料:

[1] 高盛警告鋰價或暴跌70%,當下該如何看待鋰電板塊?

[2] Methodical Investor: Lithium Americas To Benefit From Growing Resource Nationalism

[3] Kal Telage: Lithium Americas: Yesterday, Today And Tomorrow

[4] JR Research: Lithium Americas Stock Forecast: Can The Price Reach $50?

[5] Sunrise Analysis: What Lithium Americas Could Look Like Split Into 2 Companies And Why I'm Buying Post-Selloff

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編輯/Monta

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標題:牛股偵探 | 美洲鋰業:贛鋒持股!坐擁馬斯克垂涎的美國最大鋰礦項目

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

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甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

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甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

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您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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