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今日聚焦


  1. 平安證券:穩增長信號意義更大

  2. 中原證券:市場情緒恢復,預計將震蕩向上

  3. 國盛證券:當前市場進入震蕩築底周期

  4. 銀河證券:繼續推薦「穩中求進」的行業板塊

  5. 招證國際:汽車行業最低谷已過,多數個股當前估值較低

  6. 中信建投:房貸利率下調釋放積極信號,政策向好趨勢不變

  7. 天風證券:建議關注周期下遊和消費

  8. 中信證券:磷化工板塊景氣度向上,業績具備高確定性

  9. 里昂:下調騰訊控股目標價至600港元,評級「買入」

  10. 交銀:維持快手-W「買入」評級,看好電商、廣告業務增長潛力

  11. 東方證券:維持華虹半導體「買入」評級,目標價38.78港元

  12. 海通證券:予雲想科技「優於大市」評級

研報觀點精選


一、宏觀大市


  • 平安證券:本輪政策調整助穩市場對於經濟增長的信心

平安證券指出,本輪政策調整可視為結構性降息政策,盡管力度有限,但信號意義大,政策工具箱的進一步打開有助於穩定市場對於經濟增長的信心。這次地產政策信號有助於穩定資本市場預期,政策信號值得重視,市場反彈有望持續。結構上來看,此前受政策不及預期且4月以來回撤幅度大的地產板塊以及部分建築建材產業鏈有望迎來短期反彈,在疫情好轉以及穩增長經濟政策嗬護加碼下基建、醫藥、消費表現仍會相對受益,代表新經濟動能的新能源和半導體等成長板塊的超跌布局仍是重要方向。

  • 中原證券:市場情緒恢復,預計將震蕩向上

中原證券指出,疫情形勢在好轉、政策支持力度在加大,外貿有望企穩;通脹壓力有所抬升,但尚在溫和區間。疫情下企業信貸回落,央行支持力度或繼續加大。市場情緒恢復,預計將震蕩向上。建議關注穩增長、漲價、消費、出口等領域的投資機會。

  • 國盛證券:當前市場進入震蕩築底周期

國盛證券認為,當前市場進入震蕩築底周期,在多重因素的共同作用下,短期指數或難有大的表現。但當前許多板塊階段性回調接近40%,區間跌幅超過50%的優質個股同樣比比皆是,當前不失為低位布局優質個股的機會窗口。操作上,短期輕指數、重個股。從基本面出發挖掘被市場錯殺的優質龍頭。「穩增長」和逆周期調控的不斷加碼,將會帶來許多板塊性結構性投資機會。一方面,重點關注基建領域交通建設、產業園區升級、水利環保等方向政策投資所帶來的市場機會,另一方可挖掘被市場錯殺的優質個股超跌反彈所帶來的投資機會。

二、行業板塊


  • 銀河證券:繼續推薦「穩中求進」的行業板塊

銀河證券研報稱,盤面將在不斷「築底」過程中,逐漸穩定市場預期,短期內行業輪轉,同時,需要關注宏觀環境的變化,尤其是國內疫情對市場預期的影響,還需及時關注國際地緣政治對大宗商品價格影響。未來一段時間,我們仍繼續推薦「穩中求進」的行業板塊。「穩」的方向:地產板塊、高評級信用債、基礎設施建設、疫情有關醫藥檢測板塊,「進」的方向:平台經濟、國產化科技替代等

  • 招證國際:汽車行業最低谷已過,多數個股當前估值較低

招商證券(國際)研報指,據中汽協數據,受長三角疫情的嚴重衝擊,4月行業銷量為118萬輛,同比/環比下滑47.6%/47.1%;1-4月累計銷量769萬輛,同比下滑12.1%。該行認為,行業最低谷已過,預計5月供應鏈部分恢復,6月大部分恢復,是布局汽車股獲取全年階段性收益的最佳時機。大部分汽車股已在相對底部,建議逐步分批次逢低吸納。

選股方面,該行給出多策略兼顧:1)高彈性:推薦$長城汽車(02333.HK)$$吉利汽車(00175.HK)$,短期股價修復爆發力強,是潛在購置稅下調政策的受益者;2)高成長:推薦純新能源車企$比亞迪股份(01211.HK)$$理想汽車-W(02015.HK)$,成長確定性高但受外圍市場風格擾動;3)穩健策略:推薦零部件龍頭$福耀玻璃(03606.HK)$、豪華車經銷商$中升控股(00881.HK)$

  • 中信建投:房貸利率下調釋放積極信號,政策向好趨勢不變

中信建投指出,央行、銀保監會下調首套房按揭貸款利率下限後,現行利率較下限有較大下降空間。本次利率下限下調,是對4月29日中央政治局會議所提出的「支持各地完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求」的積極響應。下調房貸利率改善購房者預期,對銷售改善具備積極作用。盡管房貸利率下調對於購房者月均支出的節省有限,但是卻釋放了積極的支持信號,有助於改善購房者預期,從而進一步刺激銷售。「穩增長」背景下,房地產行業作為國民經濟的支柱產業,預計將會得到更多支持。我們認為房地產政策趨勢向好不變,隨著疫情逐漸得到控製和生產經營的逐步恢復,政策效果有望加速落地。重申看多地產板塊的觀點不變。

  • 天風證券:建議關注周期下遊和消費

天風證券表示,短期而言,宏觀方面,下周降息預期強烈,市場風險偏好有望提升。5月模型板塊配置建議關注周期下遊和消費;根據分析師盈利預測展望2022年行業景氣度的情況,預期利潤增速靠前的行業為畜牧業、電池產業鏈中的稀有金屬。

  • 中信證券:磷化工板塊景氣度向上,業績具備高確定性

中信證券最新研報表示,磷兼具「糧食安全」及「能源」屬性,高景氣有望中長期持續;同時,磷自身具備資源壁壘,基本盤穩固,中短期,業績具備高確定性。目前磷化工企業積極向上遊下遊完善、拓展產業鏈,板塊估值有進一步提升空間,建議積極布局兼具基本面及行業β的磷化工板塊,尤其一體化布局下,礦產資源豐富的企業將更為受益。

三、個股方面


里昂發表報告,將騰訊目標價由665港元下調至600港元,重申評級「買入」,另將2022年和2023年的經調整淨利潤預測各降低3%和4%。該行預計,騰訊首季業績將表現疲軟,總收入按年增長5.4%至1427億元(人民幣,下同),經調整EBIT按年下降11.6%至378億元。至於首季國內遊戲收入預計將持平,國際遊戲收入將健康按年增長,幅度為19%;廣告需求在經濟疲軟和部分城市封城下受壓。金融科技和雲計算的收入增長亦預計會放緩。

交銀國際發研報指,維持快手電商2022年9009億元人民幣GMV預期不變,看好內循環廣告收入增長潛力。維持113港元目標價,對應4倍市銷率。維持「買入」評級。該行指出,公司近期舉辦電商「引力大會」,分享了電商業務進展以及未來發展戰略,信任電商仍為快手電商的底層邏輯,快手將聚焦提升「體驗價格比」,即提供更便宜價格的同時,注重用戶服務體驗提升,又指公司新增「快品牌」扶持計劃,計劃2022年投入230億元人民幣流量扶持超500個快品牌標桿;提高服務商能力,賦能快品牌孵化、新商家冷啟動,助力老商家實現商業化躍遷。

平安證券發研報指,海底撈依然是國內最好的餐飲連鎖品牌之一,也是普通居民的聚餐首選之一,疫情和逆勢擴張導致短期虧損和估值回落,但是中長期來看其單店模型和品牌價值持續強勁,建議持續關注疫後復蘇和企業改革帶來的經營數據修復及新業務探索進展。該行預測公司2022-2024年營收分別為443.17億元(人民幣,下同)、515.07億元、595.95億元,歸母淨利潤分別為8.91億元、27.01億元、41.54億元,對應EPS分別為0.16元、0.48元、0.75元,對應目前股價PE分別71.6倍、23.6倍、15.4倍,首次覆蓋給予「推薦」評級。

東方證券發布研究報告稱,維持華虹半導體「買入」評級,預計2022-24年每股淨資產為2.47/2.8/3.17美元,目標價38.78港元。公司單季業績再創新高,期內歸母淨利潤1億美元(同比增211%),另12英寸線擴產進度符合預期,產能保持滿載。

海通證券發布研究報告稱,予雲想科技「優於大市」評級,預計2022至2024年公司營收為40.89/52.84/66.94億元人民幣,合理價值區間4.81-6.01港元。該行認為,以抖音、快手為代表的短視頻流量目前仍處於高成長期,公司搭建的合拍平台已經具備工業化視頻生產能力,連山SaaS平台開啟商業化,未來有望持續助力短視頻投放效率提升。

編輯/Jeffrey

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標題:每日研報精選 | 里昂下調騰訊目標價至600港元;交銀看好快手電商、廣告業務增長潛力

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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