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今日聚焦


  1. 國海證券:機會大於風險,行情或有延續可能

  2. 中信證券:流動性和基本面預期扭轉,港股迎來最佳配置時點

  3. 國盛證券:指數反彈仍在延續,短期繼續看多做多

  4. 山西證券:中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊

  5. 銀河證券:預計5月新能源汽車零售銷量呈現高速增長態勢

  6. 中信證券:關注互聯網公司後續盈利改善情況

  7. 天風證券:房企整體信用面回暖,把握左側收並購和右側集中度提升

  8. 瑞信:下調京東(09618.HK)目標價至359港元,評級「跑贏大市」

  9. 里昂:下調京東物流(02618.HK)目標價至21.2港元,評級買入

  10. 瑞信:上調中國重汽(03808)評級至「跑贏大市」,目標價調高29%至11.5港元

研報觀點精選


一、宏觀大市


  • 國海證券:機會大於風險,行情或有延續可能

國海證券表示,回顧市場表現,應當說政策方面近期暖風頻吹,對於穩定市場情緒起到了非常積極的作用,同時本輪調整已經使得市場整體的估值進入了合理的估值區域,也就是說目前機會大於風險。而賽道股的反彈也為市場企穩上攻提供了動力,短期利好刺激下,小規模的行情或有延續可能。

  • 中信證券:流動性和基本面預期扭轉,港股迎來最佳配置時點

中信證券認為,流動性和基本面預期的扭轉是上周五以來港股持續上漲的主要推動因素。一方面,美國日新增病例再次突破10萬例、未來消費和就業的不確定性導致投資者的交易由「脹」向「滯」轉化,利好人民幣匯率企穩、反彈。另一方面,5月17日上海宣布實現社會面清零,經濟動能逐步修復疊加穩增長措施持續出台的預期下,年初以來港股主要指數業績下修的趨勢也已出現反轉,上周恒生指數與恒生綜指2022年淨利潤增速預測均出現上修。

  • 國盛證券:指數反彈仍在延續,短期繼續看多做多

國盛證券表示,統計局日前發布4月經濟數據。在疫情管控趨嚴背景下,四月各項數據普遍呈現回落趨勢,但由於國內疫情持續,社融數據回落符合市場邏輯。如疫情修復順利,隨著經濟預期恢復,市場風險偏好也將逐步回升,短期市場最差的階段已經過去,應積極把握本輪指數修復行情。操作上,短期繼續重點關注有超跌反彈需求的賽道股,如光伏、新能源車、軍工等相關板塊,但板塊反轉還需時日,注意節奏把握。可持續關注受益於貨幣政策寬鬆且處於上升趨勢形態的地產產業鏈、銀行等相關穩增長板塊,後期隨著經濟持續恢復,能夠兌現基本面的方向,如製造、消費等,可著重進行關注。

考慮到6月1日MSCI新興市場指數成分股調整的執行,以及當前海外主動型資金低配人民幣資產的情況,在5月上旬的潛在外部風險消化後、國內疫情防控也趨勢性向好的背景下,港股市場料將迎來全球投資者的持續增配。機構維持5月中旬起為港股市場最佳增配時點的判斷,建議關注三大主線:1)消費;2)基建、地產,3)中概互聯網。

  • 山西證券:中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊

山西證券表示,政策方面近期暖風頻吹,對於穩定市場情緒起到了非常積極的作用,同時前期的快速調整已經使得市場整體的估值進入了合理的估值區域,市場觸底反彈,隨著國內房地產市場進一步鬆綁和上海疫情的逐步好轉,本輪中期反彈有望進一步深化,市場賺錢效應持續增強,中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊,市場活躍資金仍將在穩增長和超跌成長方面不斷切換尋找機會。

二、行業板塊


  • 銀河證券:預計5月新能源汽車零售銷量呈現高速增長態勢

銀河證券表示,隨著疫情緩解,部分地區恢復正常運行,乘用車市場零售會有一定改善,3月至4月延遲的消費需求應該有一定的釋放,有利於5月零售逐步恢復。疊加目前受高油價影響,更多消費者將傾向於選擇購買新能源汽車。銀河證券預計,5月新能源汽車零售銷量將呈現高速增長態勢。

  • 中信證券:關注互聯網公司後續盈利改善情況

中信證券指出,當前市場環境下,考慮宏觀壓力及流動性方面折價,頭部公司如阿里巴巴、騰訊控股已達近5年估值分位數的4%、2%,即便考慮到互聯網的投資邏輯已經發生變化,在下一代雲計算、AI驅動的數字經濟的國際競爭中,中國互聯網公司依然具備比較優勢。在市場情緒悲觀時,我們回歸基本面,討論未來1-2年中國互聯網公司可能的成長性及其風險,站在未來1-2年的時間維度上,中國互聯網公司投資依然有可能實現相對穩定的回報。

  • 天風證券:房企整體信用面回暖,把握左側收並購和右側集中度提升

天風證券認為,房企整體信用面的回暖是銷售信心修復及開發投資意願提升的前提,當前市場在再融資機製方面仍具操作空間。把握左側收並購和右側集中度提升,4月行業銷售降幅繼續擴大,市場仍處深度調整期。近期房貸款利率等實質性利好落地為需求改善已奠定良好基礎,我們認為後續市場仍需輔以與需求端相匹配的房企融資端利好來共同推動基本面的復蘇,政策「組合拳」值得期待。未來行業beta取決於行業結構調整、產能出清節奏和政策托底力度;alpha在於收並購對重點房企資產負債表和利潤率的修復、逆周期加槓桿的精準度、圍繞住房場景價值的長期挖掘。

三、個股方面


瑞信發表研究報告指出,京東(09618.HK)首季收入按年升18%,大致符合預期,經調整淨利潤40億元人民幣,經營利潤率1.7%,超過預期的1%。該行引述京東管理層預期,疫情對公司第二季的影響按年來得更為嚴重,因衝擊到一線城市,令消費者信心減弱,對物流及供應鏈的影響更大。公司期內優化成本,縮減低回報項目,並於3月份加大成本削減力度。此外,管理層指因庫存積壓和需求疲軟,在上海物流基本回復正常的情況下,商家熱衷於參與即將到來的「618」活動以去庫存。

里昂發表報告,將京東物流(02618.HK)目標價由27.4港元下調至21.2港元,重申買入評級。里昂指,京東物流首季銷售額按年增長22%,淨虧損收窄至13.5億元人民幣,符預期。外部綜合供應鏈板塊按年增長25%,主要受每客戶平均收入穩定增長推動。里昂指,目前新冠疫情可能會幹擾京東物流的執行能力,並推高次季成本,但同時亦帶來新機會,因為更多的客戶已經意識到綜合物流重要性。該行將其今年全年收入預測下調6%以反映疫情帶來的影響。

瑞信發布研究報告稱,將中國重汽(03808)評級由「跑輸大市」升至「跑贏大市」,隨著重卡銷售預測更新,上調今明年盈利預測26%-38%,目標價由8.9港元上調29%至11.5港元,預計第三季的銷量增長將觸發重新評級。報告中稱,公司作為國內第二大重型卡車製造商,有望從第三季開始受益於卡車需求復蘇。另預計2023年其重汽淨利潤將恢復至正增長,2023/24年分別增長14%/2%。

編輯/emily

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標題:每日研報精選 | 機構:流動性和基本面預期扭轉,港股或迎來最佳配置時點

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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