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本文綜合自金十數據、財聯社

上周國際市場風雲變幻,鮑威爾出席國會聽證會,重申打擊通脹立場,風險資產先抑後揚。不得不說,上周五的這波反彈行情對美股而言可以說是一場「及時雨」。

綜合周末的機構觀點來看,市場加息預期回落,加上尾盤富時羅素的「年度大洗牌」拉動一系列股票出現抽動式上漲,都為上周五的美股行情錦上添花。更樂觀的是,美股或許還可以暫時獲得一道「護身符」——養老金的再平衡效應。

美國養老金再平衡:美國DB(固定收益)類養老金在每月末或每季度末根據市場表現調倉,以維持股債配置比例(美國DB計劃整體股債配置比例為6:4)。當季股票收益率小於債券收益率時,季末增配股市使其往往表現更好;當季股票與債券收益率差異較大,季末養老金出於再平衡而調倉,往往加大市場波動。

養老金配置如何影響美股波動?


不少投行策略師表示,短期內超賣的美股市場,或將迎來一個正面的動能窗口期,本季末市場可能出現快速上漲的契機。在這個月最後一個交易日之前的這段時間,許多投資組合經理都會轉移投資,或進行再平衡,以彌補他們所持股票和債券價值的變化。

根據高盛交易部門的估計,考慮到這個月和這個季度股票和債券的走勢,本月和本季度或將有約300億美元的美股資產將迎來美國養老金再平衡的資金淨流入。


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考慮到周四(6月30日)也是今年上半年的最後一個交易日,許多基金經理都喜歡在這個時間點調整倉位。摩根大通策略師Marko Kolanovic指出,由於市場超賣和現金餘額接近創紀錄水平,月度和季度投資組合再平衡可能會推動股市上漲7%左右,此前一季度末和5月底出現過類似的行情。

值得一提的是,衍生品市場上,多頭也正在卷土重來。 數據顯示,上周VIX看漲期權和看跌期權未平倉量分別環比增長4.3%和10.4%,與此同時,標普500指數看漲期權和看跌期權未平倉量分別環比增長4.1%和1.7%。兩者都顯示,不少資金在押注短期美股將繼續震蕩回升。

不過對於未來美股反彈的持續性,也有一些分析師保持謹慎。高盛市場交易員Matt Fleury給出了兩周時間,300億美國養老金季末入市令他短期「戰術性」看漲美股,反彈可能持續到7月初,但中期走勢依然不容樂觀,維持看空的觀點。

CFRA Research 首席投資策略師Sam Stovall認為,現在並不是美股最後的底部,一旦與中期選舉相關的不確定性結束,第四季度開始市場才有望迎來真正機會。

本周看點:美國5月PCE會否降溫?鮑威爾又將發出何種聲音?


雖然美股超跌反彈可能持續一段時間,但困擾經濟和投資者情緒的風險因素並未完全解除,市場也許依然面臨波動性考驗,投資者依舊不能掉以輕心。

數據方面,最大焦點無疑是5月PCE。受供應鏈瓶頸和勞動力短缺等因素影響,美國商品、服務價格正在水漲船高。作為美聯儲最關注的通脹指標,機構預測本月核心PCE增速將降至4.8%,環比回落0.1個百分點。如果數據意外超預期,將繼續給美聯儲政策收緊施加壓力。

美聯儲動態方面,按照日程安排,美聯儲主席鮑威爾將於香港時間周三21:30在歐洲央行論壇上發表講話,這也是鮑威爾連續第三周將在公開場合露面。


美聯儲官員過去一周對加息縮表的表態

鑒於眼下市場關注的重心已從各國央行如何加息轉向了如何權衡「平息通脹」和「經濟增長」,在上周暗示美國經濟存在陷入衰退的風險後,鮑威爾本周會作何最新表態,無疑仍將備受矚目。

另外,包括聖路易斯聯儲主席布拉德、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、紐約聯儲主席威廉姆斯等多位官員也將發表例行講話,有關美國經濟前景和政策路徑的最新看法值得密切關注。

編輯/Corrine

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標題:月末又逢季末,養老金調倉會否助燃本周美股行情?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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