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來源:券商中國

盡管央行表態貨幣政策工具箱可以開得再大一點,寬貨幣信號空前強烈,但1月19日的A股並未出現預期中的大漲,反而以新能源為代表的成長風格領跌市場,醫藥板塊也受集采力度超預期影響,全線下挫。

上證指數1月19日下跌0.33%,深證成指下跌1.28%,滬深300指數下跌0.68%,創業板指數下跌2.17%。券商中國采訪6家公募基金,對開年市場的反轉行情進行解讀。這些機構投資者認為,2022年大勢仍是震蕩為主,上半年宏觀層面流動性環境或將優於下半年,預計一季度最為寬鬆。

華夏基金:看好新能源、軍工、計算機等


華夏基金表示,維持年度策略觀點,在三因素組合預判仍然為盈利下行、剩餘流動性上行的背景下,預計2022年大勢仍將是震蕩為主。近一個多月的市場結構更多體現出了反轉投資特征,我們判斷,當下較為混沌的反轉投資的格局只是暫時的。

一般而言,年底行情具有預期切換和數據空窗兩個特點。預期切換體現為市場的盈利與估值展望向新的一年切換,而數據空窗反映的是在三季報披露至次年一季報之間較長的業績空窗期帶來的預期脫錨,這使得年末至春節前行情往往指示意義較差。

當下是2022全年成長景氣方向的配置窗口,應該加大配置力度,看好新能源、軍工、計算機等。與此同時,考慮到景氣結構-估值秩序的拐點需要到Q2,當下仍可篩選一些潛在的反轉方向,基於前一年不大幅下滑,當年增速100%以上的篩選標準,看好農業中的養殖、飼料作為反轉資產配置。

博時基金:看好新能源車產業鏈和光伏


博時基金認為,近期市場波動較大,美股大跌加劇市場避險情緒,1月19日創業板大幅回調,新能源等前期熱門賽道的下跌加劇了創業板的下行。開年以來,A股指數層面呈現調整的態勢,主要是由於市場對今年的經濟預期較弱、央行開年回收流動性疊加美聯儲加息預期提前導致的。在房地產、出口以及疫情多重影響下,2022年中國經濟確實面臨較大壓力;中央經濟工作會議以來,各項政策持續發力,助力穩增長。央行宣布降息以及最新表態顯示,我國的貨幣政策將維持寬鬆。

在此背景下,A股後續並無系統性風險,大概率維持震蕩走勢,仍存在結構性機會,行業景氣度高的板塊中長期仍具有不錯的投資價值,如新能源車產業鏈、光伏等。

上投摩根:軍工和電力設備估值更具性價比


上投摩根表示,在國內2021年全年GDP及通脹相關數據公布後,顯示國內經濟在全球橫向比較中仍相對穩健,且通脹無憂;1月18日央行副行長劉國強在出席2021年金融統計數據新聞發布會時表示要充足發力,把貨幣政策工具箱開得再大一些,保持總量穩定,避免信貸塌方,更顯示政府對穩定經濟及金融市場的決心;另外,在央行日前通過在MLF及公開市場逆回購操作降息後,1月19日又以2.10%的中標利率向市場淨投放900億人民幣,在此氛圍下,基建及「穩增長」相關板塊未來應能維持一定動能。

1月19日軍工及電力設備及跌幅較大,顯示相關板塊調整或仍在持續,但無論是從基本面,還是行業的長期邏輯的來看,我國追求「碳中和「與百年強軍」的長期目標並沒有改變,近期的持續調整使得相關行業估值更具有性價比,仍是可持續關注的方向。

創金合信:短期看數字經濟、基建地產仍是主旋律


創金合信基金首席策略分析師王婧表示,1月18日國內國外利空參半:一方面央行表示貨幣政策工具箱開得再大一點,避免信用塌方,加上周一MLF和OMO利率雙降10bp,寬貨幣信號空前強烈;另一方面,1月18日晚間美債利率快速上行,引發美股暴跌,納指下跌2.6%,壓製風險偏好。

內外利好利空對峙,1月19日並沒有出現大家期待的大漲,反而以新能源為代表的成長風格領跌市場,醫藥板塊也受集采力度超預期影響,全線下挫。穩增長相關的新舊基建,金融地產、TMT板塊收紅,顯示市場主線仍在穩增長一邊。

「開年大跌時,我們就一再強調,外部的宏觀衝擊沒有結束,市場風險偏好下降,壓製高估值板塊表現,景氣賽道估值難以回到高位,春季躁動行情主線在元宇宙、疫情受損、低估值穩增長一邊。在國內政策偏向穩增長、寬貨幣的目的在於寬信用的背景下,短期看,穩經濟的方向更受益於政策,數字經濟、基建地產仍是這段時間的主旋律,而且這些板塊的估值在過去三年結構牛市中並沒有抬升,反而在壓縮。去年市場分化格局正在收斂,而風格的再平衡仍會保持一段時間。」王婧說。

摩根士丹利華鑫:從「一枝獨秀」到「四季分明」


摩根士丹利華鑫基金預計,2022年A股市場將從「一枝獨秀」到「四季分明」,結構性機會仍將湧現。

2022年A股市場整體將呈現震蕩上行趨勢,上半年宏觀層面流動性環境或將優於下半年,其中預計一季度最為寬鬆。下半年,由於美聯儲有望開啟加息周期,全球流動性面臨收縮,風險資產偏好將受到壓製。

從微觀流動性看,在房住不炒大環境下,居民有望持續增配權益市場,2022年仍有增量資金入場,但力度可能較2021年稍弱。分結構來看,消費有望延續復蘇,製造業投資預計溫和下行,地產投資下行壓力較大,基建投資有望小幅回暖,預計出口回落壓力較大。

摩根士丹利華鑫基金表示,2022年將聚焦把握科技、製造業、大消費板塊的機會。科技製造領域中,全年重點關注軍工行業機遇。此外,還將著力把握清潔能源領域(光伏、風電、儲能)、低碳交通(新能源車)、新型電力系統、半導體製造國產替代等的波段機會。

2022年CPI有望溫和回升,預計一季度年報業績利空落地後,伴隨下半年豬周期的上行,食品、農業、家電、汽車等消費品有望迎來「戴維斯雙擊」。

此外,伴隨疫情的逐步控製,消費者服務(餐飲、旅遊、酒店等)、交通運輸(航空、機場)等行業估值有望修復,將階段性把握財富管理賽道的券商股、優質銀行股的配置機會。

國泰基金:重點關注地產產業鏈、可選消費


國泰基金認為,12月中旬以來,市場風格出現切換,以穩增長為代表的地產基建產業鏈相關板塊底部逐步抬升,新能源相關的成長板塊出現調整。

一方面是因為中央經濟工作會議在布置2022年工作時,對穩增長的力度顯著提升。另一方面是因為短期社融並未出現明顯放量,整體政策還處於「雷聲大雨點小」的階段,對於政策的放鬆空間、力度、幅度,市場都有較大的分歧。

地產的問題也應該辯證看待,過去半年出現的地產端大幅負增長的狀態是不可持續的。12月以來地產端拿地增速進一步下滑,意味著房地產整個行業進一步縮表。雖然地產行業的頂峰已經過去,但是在穩增長的背景下,地產行業出現持續的大幅縮表也是不可取的,因此政策端後續預計整體圍繞地產展開。

其次,對於美聯儲而言,需要注意到的是,國內經濟與貨幣政策周期已經不再與美國同步。從貨幣政策的角度而言,美聯儲收緊影響市場預期,但是人民幣匯率強勢,國內貨幣政策存在進一步放鬆的空間,不過美聯儲會不斷影響國內投資者的預期。從信用擴張的角度而言,並不受到美聯儲的影響,從上一輪美聯儲收緊周期來看也是如此,並且社融增速的走勢對國內經濟、股市而言更加重要。

在板塊上,重點關注地產產業鏈、可選消費。新能源板塊12月中旬以來迎來調整:一方面是穩增長力度增加導致其他板塊盈利預期出現改善;另一方面是交易相對擁擠、預期較高,但作為高景氣板塊而言。該公司認為政策對於新能源的支持鼓勵並未發生變化,需求端高增長將持續帶來板塊景氣,中期維度來看下跌反而帶來買入機會,重點關注綠電、組件、新型電力系統、鋰、電池等。

諾德基金:這樣看待 「穩增長」的投資主線


諾德基金研究員楊雅荃認為,「穩增長」相關的地產鏈與基建鏈基本面邊際有望改善,疊加這些板塊由於之前景氣度相對較低,股價估值已經處於歷史上相對較低位置,目前時點值得重點關注與配置。

基建方面,2021年專項債發行後置,或有1.4萬億專項債因後置而在2022年上半年形成實際投資。同時,2022年財政已經下達提前批地方專項債1.46萬億,或將帶動開年基建投資增長。根據資金來源計算,市場主流預期2022年一季度基建增速或達7%以上。

地產方面,政策將「因城施策」,更好滿足合理購房需求,按揭貸款年初提速。此外,「十四五」期間40個重點城市計劃新增保障性租賃住房650萬套,2022年有加快建設推出的預期。

具體到細分行業,有以下幾個行業值得關注:

傳統基建行業中,特別是符合目前大方向的能源建設、運營,或是適合做REITs的優質項目資產較多的公司,其成長性較優;

地產開發板塊,經營效率較高、拿地精準、歷史上沒有因不規範經營造成財務困境的企業有市占率進一步提升可能,房屋代建板塊值得關注與重視;

後周期板塊中,市場格局較分散的龍頭成長性較優,有望在行業洗牌中快速提升份額,受益原材料成本下行較多的行業及公司業績也有望超預期。

編輯/lydia

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標題:寬貨幣信號空前強烈,2022年投資機會在哪?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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