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今日聚焦


1、中信建投:2022年經濟增長有望超預期

2、國金證券:LPR下調符合預期,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點

3、中金:宜把握龍頭內房股配置契機,看好中國海外、華潤置地等

4、中信證券:政策合力,有望推動地產行業三月復蘇

5、摩根大通:物管股首選保利物業、中海物業及華潤萬象生活

6、高盛:上調今明兩年油價預測,看好中石油、中海油

7、大摩:續偏好具創新藥產品線藥企,首選信達生物、藥明生物

8、富瑞:維持騰訊「買入」評級,目標價610港元

9、瑞信:重申比亞迪股份「跑贏大市」評級,目標價380港元

10、美銀證券:重申渣打集團「買入」評級,上調目標價至66.4港元

11、野村:維持中信證券「買入」評級,上調目標價26.93港元

12、摩根大通:重申藥明康德「增持」評級,上調目標價至178港元

13、中金:維持安踏體育「跑贏行業」評級,目標價159.49港元

14、中金:維持金山軟件「跑贏行業」評級,目標價48.7港元

研報觀點精選


一、宏觀大市


1、中信建投:2022年經濟增長有望超預期


中信建投指出,展望2022年,政策重心從防風險、調結構、促升級的中長期跨周期調節思路向短期穩增長思路轉變,基建投資將有發力,地產投資也有望在政策回暖下觸底回升,製造業投資仍將保持較高增速。在各方共同努力下,近期房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態,市場預期穩步改善。當前我國2021年兩年平均僅增長5.1%,實際上相比潛在水平是明顯偏低的,仍有低基數效應,也仍有向潛在胡水平靠攏的空間。按我們測算的2022年GDP同比增長5.9%來看,三年GDP平均增速為5.4%,並沒有高估(經濟正常運行下潛在的三年平均增速應有5.7%),相比潛在水平仍有缺口。

2、國金證券:LPR下調符合預期,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點


國金證券首席經濟學家趙偉表示,1年LPR下調10BP、5年LPR下調5BP,基本符合市場預期。MLF和LPR下調,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點。經驗顯示,貨幣寬鬆周期多出現經濟承壓階段,一般會多次降準降息;2021年下半年開始的新一輪寬鬆周期,降準降息均已落地,但需求收縮下,貨幣或仍有進一步寬鬆可能,後續寬鬆節奏和力度或取決於穩增長效果落地。流動性寬鬆的同時,央行或繼續運用再貸款、直達工具等,引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的重點支持。

二、行業板塊


3、中金:宜把握龍頭內房股配置契機,看好$中國海外發展(00688.HK)$$華潤置地(01109.HK)$


中金發表報告表示,內地1月前兩周新房銷售整體仍延續低迷走勢,往前看,銷售短期走勢仍將以底部震蕩為主。考慮當前政策方向明確而有效調節舉措尚未落地,行業仍處於加速出清過程中,而頭部房企估值和倉位依然不高,該行繼續提示投資者積極把握均好型龍頭房企的配置契機。該行指內房H股推薦中國海外、華潤置地、旭輝、建發國際、越秀地產、碧桂園。物管板塊同時提示優質房企關聯企業的配置價值,推薦保利物業、旭輝永升服務、華潤萬象生活、中海物業、碧桂園服務、金科服務。

4、中信證券:政策合力,有望推動地產行業三月復蘇


中信證券研報認為,適當優化預售監管規定,促進房企並購資金困難企業項目,各地陸續出台的一些優化開發環境的措施,配合按揭貸款利率的下降,有望推動產業景氣在2022年3月見底反彈。從銷售復蘇開始,行業所面臨最嚴峻的挑戰,即部分大型民企的信用問題,也能得到陸續緩解。

5、摩根大通:物管股首選$保利物業(06049.HK)$$中海物業(02669.HK)$$華潤萬象生活(01209.HK)$


摩根大通發表研究報告指出,雖然公布去年度業績前內地物管商或出現一波盈喜潮,但預期投資者興奮情緒將較短暫,盈利強勁增長的預期似乎已經反映,指出過去兩個月市場對開發商流動性持續感到擔憂,令行業表現落後於恒指約14%,最快第二季物管行業才會出現有意義的重估,因此短期內在選股上采取防守性策略,首選保利物業、中海物業及華潤萬象生活;由於市場對雅居樂的流動性感到擔憂,將雅生活評級降至減持,並將寶龍商業下調至中性;對恒大物業、融創服務及世茂服務持謹慎看法。

6、高盛:上調今明兩年油價預測,看好$中國石油股份(00857.HK)$$中國海洋石油(00883.HK)$


高盛發表研究報告,預期今明兩年油價上升將帶動亞洲油企產生顯著的自由現金流,主要看好中石油、中海油,同予「買入」評級。高盛將中石油2022至2023財年EBITDA預測上調19%及16%,以反映較高的油價預測,並將2021財年EBITDA預測下調2%,目標價由5.8港元升至6.5港元,並列入確信買入名單。高盛並上調中海油2022至2023財年EBITDA預測16%及23%,2021財年EBITDA預測下調2%,目標價由11.7港元升至13港元。至於中石化,該行將2021財年核心EBITDA預測下調6%,以反映去年第四季油價低於預期及天然氣進口損失高於預期;2022財年核心EBITDA預測亦下調3%,目標價由4.9港元降至4.6港元,評級中性。

7、大摩:續偏好具創新藥產品線藥企,首選$信達生物(01801.HK)$$藥明生物(02269.HK)$


大摩認為,內地保健行業經歷了波動的2021年之後,相信行業今年有所重整,該行今年繼續偏好具創新藥產品線的藥企,由於生物科技板塊情緒好轉,預期CDMO(委托開發及生產)相關股有潛力反彈。 報告稱,國內競爭加劇,加上藥品發展的監管標準提高,以及海外審批途徑的能見度下降,預期已擁有全球渠道及持續研發計劃的創新及生物科技股,短期內將最受歡迎,例如信達生物。由於內地製藥或生物技術行業龍頭,尋求轉型走向全球舞台,海外或會加強對內地藥物試驗臨床數據的要求,故大摩亦看好研發服務的龍頭,如藥明生物。

三、個股方面


8、富瑞:維持$騰訊控股(00700.HK)$「買入」評級,目標價610港元


富瑞發表報告,因近期公布的行業數據,輕微下調騰訊第四季度收入預測1.5%,計及2021年下半年行業和宏觀環境的變化,該行認為較去年初預期有差別,故下調騰訊2021年全年盈利預測。 展望2022年首季,基於宏觀經濟存不利因素,該行對騰訊業務作出保守假設。預期視頻將是騰訊未來廣告變現的潛在催化劑,雲業務方面,估計騰訊可繼續跑贏同業。此外,該行預期騰訊2022年員工人數增長平穩,與行業趨勢相若,確定行業前景展望,維持集團「買入」評級,目標價由628港元調低至610港元。

9、瑞信:重申$比亞迪股份(01211.HK)$「跑贏大市」評級,目標價380港元


瑞信發研報指,引述比亞迪管理層指2022年銷量目標為150萬輛,包括純電動車銷量目標60萬輛、插電式混合動力車銷量目標90萬輛,冀取得內地新能源車市場份額20%至30%。該行指,下調對比亞迪去年每股盈利預測5.3%,並上調對其2022年至2023年每股盈利預測各6.2%及3.2%,重申其跑贏大市評級及目標價380港元。汽車業務毛利率方面,公司予電動汽車業務今年上半年毛利率指引約為22%,予插電式混合動力車業務於今年上半年毛利率指引16%。

10、美銀證券:重申$渣打集團(02888.HK)$「買入」評級,上調目標價至66.4港元


美銀證券發表報告表示,將渣打明年每股盈利預測提高12%,股份目標價由58港元升至66.4港元,並重申買入評級。報告指出,自上次更新盈利預測後,利率市場已步向反映明年的兩次額外加息,將渣打2024年的淨利息收入預測上調5億美元,較去年水平增長32%,同時估計集團的成本將每年增長5%,高於早前目標的3%。美銀又預期,渣打將在全年業績中公布7.5億美元的回購,三年內以每年7.5億美元的速度將股份數量減少10%,但料集團仍會處資本盈餘狀態。

11、野村:維持$中信證券(06030.HK)$「買入」評級,上調目標價26.93港元


野村發表報告指,中信證券公布去年盈利預告,利潤按年增長54.2%,其中經營收入及經營利潤分別按年增長40.8%及56.6%,意味去年第四季經營利潤按年大增130.6%,相信主要是由貸款撥備減少,及資產管理/孖展融資收入增長勢頭推動。野村調升中信證券今明兩年盈利預測分別6.7%及10.1%,目標價相應由25.65港元升至26.93港元,評級維持買入。

12、摩根大通:重申$藥明康德(02359.HK)$「增持」評級,上調目標價至178港元


摩根大通發表報告指,發盈喜的藥明康德預計2021年年度營業收入介乎228.19元至229.02億人民幣(下同),按年增加38%至38.5%;純利介乎49.73億至50.32億元,增長68%至70%;扣除非經常性損益,預計淨利潤介乎40.07億至40.55億元,增長68%至70%,純利預測高於市場預期。該行將其2021至2023年的盈利預測分別上調23%、9%、8%,目標價相應調升至178港元,重申增持評級,並認為其為中國CRO或CDMO行業的首選。

13、中金:維持$安踏體育(02020.HK)$ 「跑贏行業」評級,目標價159.49港元


中金發布研究報告稱,公司發布盈利預喜,2021年歸母淨利潤同比增長不低於45%(撇除分占合營公司虧損影響,同比增長超35%),符合該行預期。維持安踏體育 「跑贏行業」評級,目標價159.49港元,對應39/30倍2022/23年市盈率,較當前股價有42%的上行空間。基本維持2021/22年EPS預測2.77/3.46元,引入23年EPS預測4.49元,當前股價對應28/22倍2022/23年市盈率。

14、中金:維持$金山軟件(03888.HK)$「跑贏行業」評級,目標價48.7港元


中金發布研究報告稱,維持金山軟件「跑贏行業」評級,目標價48.7港元,目前交易於52倍2022年非通用準則市盈率,對應34%的上行空間,考慮到新款手遊上線對流水的貢獻,上調2021及22年收入預測2%/1%至63/75億元;上調對應營業利潤2%/1%至13/20億元;引入2023年收入和營業利潤預測91/27億元。中金預計,2021年四季度金山軟件收入同比增長12%至18億元;預計經營利潤率13%,同比下滑22個百分點,主要由於研發投入持續高企。

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標題:每日研報精選丨中金建議把握龍頭內房股配置契機;高盛上調今明兩年油價預測

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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