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來源:券商中國

作者:屈紅燕

人們渴求十倍股,總感覺踏破鐵鞋無覓處,但卻忽視了來自身邊的大牛股:比如廚房里的安琪酵母、海天味業、伊利股份;客廳里的格力電器、美的集團、石頭科技和科沃斯;教室里的晨光文具、李寧;化妝台上的華熙生物、珀萊雅……

對於個人投資者來說,你所投資的是公司,而非大市,選對卓越的公司才是投資成功的關鍵。對於投資來說,即使回避了所有的大跌,選不到優秀的公司也枉然。只有選到好的公司,做時間的朋友,才能真正在投資中獲益。

人們渴求十倍股,總感覺踏破鐵鞋無覓處,但卻忽視了來自身邊的大牛股:比如廚房里的安琪酵母、海天味業、伊利股份;客廳里的格力電器、美的集團、石頭科技和科沃斯;教室里的晨光文具、李寧;化妝台上的華熙生物、珀萊雅……

在投資中,日常生活里往往藏著大牛股的密碼。2016年9月,有個朋友的小孩升入小學一年級,這位小同學的班主任是一位教齡超過20年的特級教師。由於極其關注學生書寫美感和卷面整潔,這位老師推薦了一款印有米菲小兔的橡皮,推薦的理由是擦得比其它牌子橡皮更幹淨。而這款橡皮的生產商正是晨光文具,這位小朋友現在已經是五年級了,晨光文具在過去五年里也漲幅接近4倍。

選股並無秘籍,其實無論是股神巴菲特,還是「歷史上最傳奇的基金經理」彼得·林奇,無不自稱為「技術恐懼症者」,他們的超級大牛股也多來源於業務簡單易懂的消費股,比如巴菲特的可口可樂、喜詩糖果和蘋果公司,彼得·林奇的家得寶、唐恩都樂甜甜圈圈和麥當勞等公司。

普通投資者可能無法看懂高科技行業里哪家公司具有競爭力,無法看懂宏觀經濟周期的位置,也無法看懂金融企業的槓桿,但對於醬油的品質、文具的受歡迎程度、化妝品的品牌是否深入人心、家用電器是否好使具有基本的判斷力。

股票不是代碼,背後是一家家活生生的公司。投資的首要原則知道自己在買什麽,而讓投資者損失慘重的主要原因也是跟風買入,買了自己不懂的公司。

「衣食住行」等身邊的消費股具有容易跟蹤和商業邏輯清晰易懂兩大特征。正如明達投資董事長劉明達所說,「我們偏好消費股,是因為消費股更容易預測,如果對未來沒有長期信念的話,難以賺到長期的錢。」

也如東方馬拉鬆董事長鍾兆民所說,「不懂商業邏輯是投資的絕症,嗅不到金錢味道的研究員是不合格的。」

你投資的是公司,而非大市


有一只股票,2000年8月18日上市之後就非常不巧地趕上了A股四年連續大熊市,上證指數自2100點一路飛流直下到2005年6月6日的998點;此後它又跟隨股市沉沉浮浮,包括2008年的大熊市和2015年的巨幅震蕩。迄今為止,上證指數距離該股上市日僅上漲了67%,但這只股票卻距離上市首日收盤價上漲了近10倍。

這只個股就是來源於廚房里的安琪酵母。2000年8月8日,安琪酵母上市首日收盤價為30.88元,對應的市盈率為70倍。經過近22年的時間,安琪酵母的股價上漲了10倍,復權價為330元。在這21年時間中,盡管安琪酵母的市盈率下降了一半,但利潤卻增長了32倍,收益的增長是保證這只個股穿越牛熊的關鍵。從投資上來說,安琪酵母的超額收益並不明顯,這是因為公司上市之初對應的市盈率相對較高。

廚房里走出的10倍股不只是安琪酵母。自上市以來,伊利股份上漲了超300倍,雙匯發展上漲了45倍,安井食品上漲了14倍、海天味業上漲了11倍、恒順醋業上漲了8倍……

在大消費賽道中,輕醫美個股最近兩年勢不可擋。有心的40+以上女性消費者會非常容易發現,無論是曾經大學的「宿舍群」、還是孩子們常聚的「媽媽群」里,微調整和輕醫美日漸成為興趣濃厚的話題。

在眾多40+以上的女性消費者看來,傳統的日常護理已經無法解決皮膚的斑點、起皺等歲月帶來的問題,而「少女針」、「補水針」、「嗨體」等是顛覆性的解決之道。輕醫美的消費價格與傳統日常護理高端產品的價格相差不大,但前者的效果幾乎是立等可見,消費者一旦接觸到「輕醫美」,愛美天性會促使她在此後的歲月中重復購買。而高毛利、重復購買和滲透率提升是產生牛股的三大關鍵因素。

同樣,對於青少年們來說,李寧的服裝近年來越來越受歡迎,就連李寧牌的跳繩也火遍小學校園,李寧過去三年是不折不扣的十倍股;新冠疫情之下,由於「阿姨」難尋,科沃斯和石頭科技的掃地機器人越來越多出現在客廳里,科沃斯過去兩年也成為一只十倍股。

對於個人投資者來說,你所投資的是公司,而非大市,選對卓越的公司才是投資成功的關鍵。對於投資來說,即使回避了所有的大跌,選不到優秀的公司也枉然。只有選到好的公司,做時間的朋友,才能真正在投資中獲益。

身邊的牛股為何更容易賺大錢


對於普通投資者來說,身邊的牛股多為消費股,而消費股具有兩大優勢:一是投資邏輯簡單,二是容易跟蹤。

從商業邏輯上來說,占領消費者心智的消費品具有提價能力,它會表現在一定程度的提價,也不會造成客戶流失,而提價能力會反映在企業利潤的增長上,最終推動股價上漲。

如果你是一位家庭主婦,會很自然地關注到,上述廚房里的日常用品漲價趨勢:2010年左右,20克裝的安琪酵母大約每袋1.5元左右,但現在5克裝的安琪酵母每袋大約在1元左右,過去十年間酵母漲價幅度在1~2倍;2000年初期,一桶1.28L的海天金牌醬油的價格是9元左右,但現在這個品種的價格是在21-23元之間,而海天味極鮮醬油更是在26元之上,這意味著在過去10多年的時間里,海天醬油的價格在不知不覺中提升了大約1倍多。

如果你是高端商務人士,也會很自然關注到「無酒不成席」的習俗,而飛天茅台則代表了主人「以最好的酒來待客」的態度。1951年出廠的茅台酒價格為每瓶1.28元,而現在普飛的出廠價為每瓶969元,茅台酒年化的提價幅度大於11%。

產品的提價最終會反映在公司利潤的增長上,並最終推動股價上行。彼得·林奇曾以生產香煙的大牛股菲利普·莫里斯為例:如果產品售價提升6%,成本提升4%,企業利潤率增長2%,可能看起來並不亮眼,但如果公司的利潤率是10%,公司的每年收益就會增長20%(2%/10%=20%)。

其次,消費品生產企業自由現金流充沛,它們的擴張並不依賴於資本支出。而重資產型公司因為企業需要不斷更新換代設備才能保證競爭力,它的現金流入會在某個時點再次大量流出。如果投資的本質是「買股票就是買公司,買公司就是買未來現金流」,消費品企業更容易得到高估值。

對於普通投資者來說,消費股的特性還在於容易跟蹤,無論是逛超市,逛電商、下館子或者和朋友閑聊,你都可以從不同側面打聽到自己所跟蹤公司產品的銷售情況。對於投資者來說,也只有持續的跟蹤,才能形成長期的信心,從而賺到長期的錢。

投資需要持續評估


受歡迎的產品只是提示投資者關注該公司,並不代表生產該產品的上市公司就值得投資。雖然偉大的公司要有偉大的產品,但產品受歡迎並不一定意味著公司就有投資價值,好的產品只是給有心投資者的重要提示信號。

「維維豆奶、歡樂開懷」的廣告詞讓維維豆奶家喻戶曉,但維維的股價距離2000年6月30日的上市首日收盤價僅高出不到20%;黑芝麻也曾是央視標王,「一股濃香、一縷溫暖」的廣告詞可以勾起諸多消費者兒時的回憶,但迄今為止,黑芝麻的股價仍低於1997年4月18日上市首日收盤價約20%的幅度。

盡管維維股份和黑芝麻的股價表現不佳,但投資者並不難發現消費者習慣的變化,從而避開投資中的虧損。其實,隨著生活水平的提高,牛奶早已逐漸替代了豆奶和芝麻糊等成為早餐的主要飲品,伊利股份也成為了一只大牛股。

不過,消費品公司的贏面總體相對較大。券商中國記者的統計數據顯示,自2000年以來,在食品飲料的118只個股里,85只個股漲幅超過1倍,其中包含25只個股漲幅超過10倍,僅有7只個股處於下跌狀態。

除了感知到產品的競爭力外,投資者還需要連續閱讀年報,並對企業進行全面的研究和綜合的評估,掌握的細節越多,對未來的預測能力就越強。

在互聯網無處不在的時代,企業家的一言一行,企業推出新產品的力度,行業的競爭格局,企業的品牌力,企業的渠道力等等信息是可以如同拼圖一般被一塊塊搜尋到。獲得的信息越豐富細致,投資者對該企業的未來預測能力就越強。這一切都需要建立在買股票就是買公司的認知基礎之上。

除此之外,投資者還應該對估值有基本的評判,但估值並不意味著50倍就是高估,20倍就是低估,企業的估值要與企業的質地相匹配。巴菲特投資1971年投資了喜詩糖果,該公司在50年的時間里為巴菲特貢獻了超過百倍的收益,那麽喜詩糖果類的公司估值應該如何給呢?不過,無論如何,高估意味著可能會花費大量的時間消化估值,如果看錯了更是損失慘重。

編輯/Viola

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標題:如何挖掘十倍牛股?其實就在身邊:客廳、廚房、化妝台…

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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