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來源:Wind資訊

關於央行的消息,連日來連續刷屏。今天,央行再次成為市場焦點。

1月20日9:15,資本市場高度關注的LPR(貸款市場報價利率)將公布,業內普遍預計LPR將下調5-10個基點。

因5年期以上LPR與房貸掛鉤,房地產市場對此高度關注,其實,該利率是否變化已成為市場重要信號,影響所有行業。

去年的12月1年期LPR下降了5個基點,從3.85%降到了3.8%;5年期以上LPR則從2020年4月起就沒有動過,一直保持在4.65%。


圖片

該利率此前發布時間為9:30。19日晚間,央行公告表示,為加強預期管理,促進LPR發布時間與金融市場運行時間更好銜接,將LPR發布時間由每月20日(遇節假日順延)上午9:30調整為9:15。

MLF利率或帶動LPR下調


最近幾天,央行頻頻曝出重磅消息。

1月18日,在2022年人民銀行首場新聞發布會上,央行表示,要把貨幣政策工具箱開得再大一些、降準仍有空間。

1月17日,央行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。多名市場人士預計MLF利率下調之後,LPR將跟進下調。

對於LPR利率,1月18日,央行副行長劉國強表示:「過兩天,就是20日」,「商業銀行對資金成本等各種因素比較敏感,會及時考慮各種因素的最新變化,進行報價」。

當天,央行貨幣政策司司長孫國峰在發布會上表示,中期借貸便利和公開市場操作中標利率下降,體現了貨幣政策主動作為、靠前發力,有利於提振市場信心,通過LPR傳導降低企業貸款利率,促進債券利率下行,推動企業綜合融資成本穩中有降,有助於激發市場主體融資需求,增強信貸總量增長穩定性,支持國債和地方債發行,穩定經濟大盤,保持內部均衡和外部均衡的平衡。

談及17日調降政策利率,上海財經大學教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛鬆成1月19日撰文指出,MLF下調會帶動LPR下降。經2019年LPR改革後,實體經濟貸款根據LPR定價,LPR則是在MLF利率基礎上加點形成的。因此MLF利率下降大概率會帶動LPR下降,從而直接降低實體經濟融資成本,更好地支持「六穩」「六保」

上述文章指出,本次政策利率下調表明貨幣政策逆周期調控力度加強,這也是落實中央經濟工作會議精神,穩定經濟增長的實際措施。降息首先降低了金融機構資金成本,從而鼓勵金融機構為實體經濟提供更多、成本更低的信貸支持。

5年期以上LPR或降5-10個基點


LPR將下調已經成為業內多位專家學者及資深分析師的共識。

中信證券表示,1月20日的LPR報價大概率會等幅度下調,緩解實體經濟融資需求不足的問題。

民生銀行首席研究員溫彬預計,出於促進實體經濟融資成本穩中有降的目的,1月20日1年期和5年期以上LPR報價大概率將同步下降10個基點。

華泰證券首席固定收益分析師張繼強分析,在去年12月降準之後,當月1年期LPR下降,但5年期以上LPR未做調整,主要源於銀行成本降低幅度不足以驅動兩者齊降。但最近一段時間,房地產的問題不僅反映在個別房企債務風險層面,房地產市場需求也明顯弱化。在這種情況下,本月兩種期限的LPR大概率將同步下降。

也有專家認為,兩者的降幅可能不一樣,1年期LPR或降幅更大,與房貸掛鉤的5年期以上LPR降幅則會較為保守。

光大證券首席銀行業分析師王一峰就預計,兩個期限的LPR或不對稱下降,預計20日1年期LPR可能下降5個至10個基點,5年期以上LPR可能下降5個基點。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為,MLF利率下調將引導信用端偏鬆調節。他進一步指出,由於2021年12月的一次LPR報價調降的幅度較小,且為非對稱調降,其中一年期下調5BP,五年期不變。此次MLF操作利率下調幅度增至10BP,將大概率引導本月LPR報價同步下調。其中,一年期LPR可能下調5-10BP,五年期LPR可能同步下調10BP。

不只是樓市,影響所有行業


根據央行副行長劉國強介紹,金融機構發放企業流動性資金貸款等利率定價一般參考1年期LPR,即投放短期貸款一般參考1年期LPR。發放中長期貸款,比如製造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人住房貸款等,利率定價期限比較長的是參考5年期LPR。

他進一步指出,LPR的變動對所有行業都有影響,是一個總量性、普惠性的,不針對某個具體的行業和人。

由於5年期以上LPR與房貸掛鉤,其變化也必然與房地產市場調控息息相關。

平安證券首席經濟學家鍾正生認為,在各類調控政策的作用下,目前投資性和投機性的購房需求已得到遏製。歷史上,當房價下行壓力偏大、穩定房地產投資訴求較強時,通常伴隨著降準和降息。因此,5年期以上LPR下降對於部分持幣觀望的剛需購房者而言,或可起到節約成本、穩定信心的積極作用,有助於更好滿足合理的住房需求。

股市、債市接下來會如何表現


對於1月17日調降政策利率,國泰君安認為,「降息」後,債市利好窗口短期仍在,股市仍需等待寬信用的積極表現。

債市:

依然維持「通脹回落、基本面未觸底、寬信用過渡期,短期仍是債券利好窗口期」的觀點;

股市:

「降息」效果仍然有待觀察,穩增長政策主線面臨進一步加碼的必要性,仍需穩增長政策加強催化,提示關注後續新老基建的反彈


圖片(圖表來自國泰君安)

平安證券認為,因擔憂後續「寬信用」效果顯現,預計一季度債券市場的波動將會顯著加大。當前股票市場部分熱門賽道估值已調整至歷史均值水平,已然落地的「寬貨幣」和在路上的「寬信用」,均將助力股票市場「春季躁動」行情的到來。

降息之後大概率還將降準


央行在1月18日新聞發布會上明確,2022年4大重點工作:保信貸、調結構、降成本、穩匯率。

廣發證券認為,此次發布會宣導貨幣政策進一步發力穩增長。目前「降息」已落地,央行這次也極其明確指出「各個方面也都在發力」,未來幾個月經濟下行壓力大可能會緩解。

中信建投首席經濟學家黃文濤表示,隨著春節流動性緊張、稅期到來,特別是一季度專項債提前批開始發行的情形下,市場流動性還面臨一定程度的緊張局面。按照以往經驗,降息之後大概率還將配合降準繼續釋放流動性。

該機構認為,外部美聯儲加息、縮表節奏提前,引發市場預期轉變,導致貨幣政策寬鬆的緊迫性提升。考慮增速下滑、房地產失速等較為極端的風險事件,仍有調降繼續降準和調降政策利率的可能。

具體到利率水平,央行副行長劉國強建議下一步觀察利率要有兩個角度。一個角度是看實際的貸款利率變化。2021年全年企業貸款利率為4.61%,是改革開放四十多年來的最低水平。

另一個角度是看影響利率的因素有哪些。LPR是由報價行根據對最優質客戶的實際貸款利率市場化報價形成的,資金成本、市場供求、風險溢價等因素都會影響LPR報價。

另外,公開市場操作利率、中期借貸便利利率,以及存款利率監管等對資金的成本也會產生影響。

編輯/lydia

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標題:央行今天一個動作,影響所有行業,不只是樓市

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

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「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

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您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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