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特斯拉股價能漲多高?1068美元

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文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭力群

編輯 | 康娟

特斯拉的商業模式即將發生深刻的轉變,這是我們第一次把軟件和車輛互聯服務這兩項業務的收入納入對該公司盈利和基本預期情境下的估值預測。

由於特斯拉(Tesla, TSLA)將於12月21日被正式納入標普500指數,指數基金正在爭相把特斯拉加入自己的投資組合。買盤熱潮進一步推高了特斯拉的股價,周四盤中一度漲至508美元,創下52周新高。特斯拉本周累計上漲了20%左右,市值達到4641億美元。

《巴倫周刊》在之前的報道中曾指出,特斯拉被納入指數相當於釋放出這樣一個信號:標普500這只權威指數相信電動車行業以及特斯拉的未來。

納入標普指數的消息不僅引發了本周特斯股票的購買狂潮,還令電動車股全線上漲,小鵬(Xpeng, XPEV)上漲了27%,漲幅甚至更甚。

體量太大,或需分階段納入標普

如果按市值算,特斯拉被納入標普500後,將是其排名前10的最大成分股。如果一次性被納入必然會給該指數的每日交易造成很大影響。跟蹤該指數的資產管理公司將不得不迅速買入數百億美元特斯拉的股票,而賣出其他公司的股票,以反映這些公司在指數中權重的下降。

有鑒於此,指數委員會正在考慮分階段(兩次或多次)把特斯拉納入指數,以此來分散對交易的影響。分階段納入可以讓跟蹤標準普爾500指數的指數基金更容易把基金和指數之間的回報差異降至最低。

但《巴倫周刊》提醒投資者,標普500指數只是一個指數,而投資者的資產是掌握在指數基金經理手中的,基金經理必須通過時不時買入和賣出來跟蹤指數,而什麽時候買或者賣、怎麽買怎麽賣對投資者回報的影響更大。

指數基金如何交易並不是由標普全球指數委員會決定的。「這是一個基金經理如何操作的問題,」標普全球發言人在電子郵件中告訴《巴倫周刊》。

未來幾周,更多基金將不得不跟上

除了指數基金的買盤,當特斯拉正式納入指數後,為了不落後於指數的表現,共同基金也不得不在投資組合里加入特斯拉的股票。

據《巴倫周刊》11月20日報道,高盛(Goldman Sachs)投資組合策略研究團隊周五發布報告稱,在跟蹤大盤股投資情況的189只共同基金中,有157只在第四季度初還沒有買入特斯拉的股票。

這些基金還尚未買入的原因之一是,在特斯拉還沒有被納入指數時,特斯拉的股票表現並不影響這些共同基金使用的指數的表現,只要共同基金的表現不受影響,就無需一定要買入特拉斯這種股價飆漲、估值非常高的股票。對於主動管理型共同基金經理來說,每日跟上指數的回報情況是一項繁重的工作,所以他們一般不願去管理沒有被納入指數的股票的頭寸。

根據高盛的計算,為了不落後於指數的表現,如果這些共同基金在特斯拉納入指數後買入該股,這部分需求將達到大約80億美元。特斯拉股票每天的交易額通常超過200億美元,因此80億美元看上去不是特別多,尤其是和被動管理型指數基金需要購買的數百億美元股票相比。不過,特斯拉多頭和一些大膽的交易員有可能會在未來幾周利用這多出來的一部分需求推高特斯拉的股價。

由空轉多,最高看漲至1068美元

市場研究公司Sentiment Trader對之前被納入標普500指數的市值最大的30家公司進行了研究。研究發現,在納入消息公布後的兩周內,這些公司股票的表現相當不錯,平均上漲約5%。其中大約80%的公司在正式納入前都出現了上漲。但在指數基金買入這些公司的股票後,它們的股價平均下跌了約1%。其中大約70%的公司股價下跌了。

但《巴倫周刊》認為,今年迄今為止,特斯拉已經上漲了400%以上,看起來勢不可擋 。最終投資者的關注焦點會把納入指數這一因素轉向基本面,比如第四季度的收益和交付情況、2021年的前景以及評級公司決定把特斯拉的債務評級上調到投資級等。

《巴倫周刊》11月19日報道稱,之前有過特斯拉的實際股價比分析師給出的平均目標價高出50%到70%的情況。根據目前的分析師平均目標價來反向推算,如果再次出現這種情況,意味著特斯拉能漲到540到570美元。就算這種情況不一定會再次出現,但540至570美元是一個值得投資者關注的水平。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師亞當·喬納斯(Adam Jonas) 11月18日把對特斯拉的評級從「持有」上調至「買入」,同時把目標價從360美元大幅上調至540美元。值得注意的是,在最樂觀的預期情境下,他認為特斯拉的股價能達到1068美元,比近期水平高出100%以上。

早在6月份時,喬納斯給特斯拉的目標價僅為120美元。從120美元到540美元說明他對特斯拉的看法顯然發生了巨大轉變。

喬納斯現在認為,僅根據汽車銷售量來給特斯拉估值是不夠的,這樣做會忽略了該公司公司的多項業務。

他在研報中寫道,「特斯拉的商業模式即將發生深刻的轉變,我們這是第一次把軟件和車輛互聯服務這兩項業務的收入納入對該公司盈利和基本預期情境下估值的預測。」

《巴倫周刊》指出,除了賣車,特斯拉還賣保險,擁有太陽能及固定電池電源存儲業務,該公司還計劃開展拼車業務和製造電動車電池。

喬納斯稱,特斯拉的車輛聯網業務包括全自動駕駛軟件、娛樂信息套餐和車輛性能升級。隨著這項業務的增長,喬納斯認為該業務將貢獻20%的Ebitda(息稅折舊攤銷前利潤)。

全線上漲,準備迎接黃金發展期

在特斯拉帶動下,本周電動車股平均上漲了30%左右,Lordstown Motors (RIDE)飆升近50%,Nikola (NKLA)上漲了月22%,中國電動車公司小鵬(Xpeng, XPEV)上漲了27%。《巴倫周刊》研究的15只電動車股有14只上漲,過去7個交易日,15只股票有6只創下了52周新高。

本周的漲勢為電動車股增加了超過1000億美元的市值,超過了通用汽車(General Motors, GM)和福特(Ford Motor, F)的總市值。出現這樣的漲勢原因何在?接下來會發生什麽?

《巴倫周刊》從交易面和基本面兩個方面做了分析。

電動車股飆漲從交易面來看有兩個原因。首先是特斯拉納入指數帶來的「光環效應」。納入指數說明特斯拉的前景應該得到認真對待,這對其他電動車股來說是一個積極信號。特斯拉規模足夠大、市場地位足夠突出,所有其他電動車股票都會受其影響。

第二,特殊目的收購公司CIIC Merger (CIIG)本周同意與英國電動車公司Arrival合並。交易宣布以來,CIIC上漲了約60%。這筆交易對Arrival的估值高達100億美元左右。Arrival的業務主要集中在巴士和送貨車等商業電動車上。《巴倫周刊》認為,由新電動車公司估值帶來的對比有助於提升其他開展類似業務的電動車公司的估值,例如Hyliion (HYLN)、Lordstown和Workhorse (WKHS)等。

從基本面來看電動車股飆漲也有兩個原因。首先是電動車公司收益帶來的推動。蔚來(NIO)是在美上市的三家中國電動車公司里最後一家發布財報的公司。該公司收入超出華爾街預期,還發布了樂觀的前景預測。蔚來本周上漲了11%,今年漲幅超過了1100%。強勁的業績表現通常對股價有利,盡管投資者在股價在財報後應該漲多少的問題上看法不一。

第二,電動車滲透率有望繼續提高。通用汽車在本周舉行的投資者大會上稱,計劃到當前這個十年的中期銷售100萬輛電動車。該公司還計劃到那時推出30款新的全電動車,同時把電池成本降低60%,讓電動車價格更實惠。

投資者可能已經開始注意到電動車滲透率上升加快這一因素,這意味著電動車的銷售額和利潤會有更大的增長。「電動車已經不是一個新鮮事物了,但正迎來第二次機遇,」Arrival總裁阿維納什·魯古波爾(Avinash Rugoobur)告訴《巴倫周刊》,「電動車公司已經為黃金發展期做好了準備。」

Wedbush分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)近日在研報中寫道,明年電動車需求可能會激增。他認為,明年有一系列新車型上市,疫苗問世、經濟復蘇和更多消費者選擇電動車在幾個因素會給電動車銷量帶來提振。

編輯:sabrina

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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