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來源:券商中國

作者:巫樂定

3000億的「暴利」賽道,又充滿了想象?

美國突然對電子煙開「綠燈」,非常罕見。當地時間10月12日,美國食品藥物管理局(FDA)通過了英美煙草公司的Vuse電子煙solo系列三款產品的PMTA審核,有史以來第一次授權電子煙產品在美國市場合法銷售。

美國突然對電子煙開「綠燈」,非常罕見。當地時間10月12日,美國食品藥物管理局(FDA)通過了英美煙草公司的Vuse電子煙solo系列三款產品的PMTA審核,有史以來第一次授權電子煙產品在美國市場合法銷售。

這則消息,直接引爆了電子煙行業,當日美股開盤,中國電子煙巨頭——霧芯科技直線升漲,盤中一度大漲超17%,截至收盤,霧芯科技大漲14.8%。市場預期,後續NJOY、Logic、JUUL等電子煙龍頭品牌均有望加速過審,或將進一步刺激電子煙在美國的銷售。

從全球範圍來看,電子煙的賽道仍在增長,據數據顯示,2020年全球電子煙行業的市場銷售額達到424億美元,同比增長15.6%,預計2021年的銷售規模將達到522億美元(約合人民幣3300億元),到2023年或將達到820億美元。

全球首例!第一款電子煙獲得FDA授權


被持續打壓的電子煙,即將迎來黎明的曙光?

當地時間10月12日,美國食品和藥物管理局(FDA)通過了英美煙草旗下雷諾煙草(RJ Reynolds)公司Vuse電子煙solo系列三款產品的PMTA審核,這標誌著第一套電子尼古丁傳遞系統(ENDS)產品通過上市前煙草產品申請(PMTA)途徑獲得 FDA 的授權,這也是FDA有史以來第一次授權電子煙產品在美國市場合法銷售

據資料顯示, Vuse Solo是一種使用預充式一次性霧化器的小型棒狀電子煙,該產品類似於香煙,口味為煙草原味,Solo電池為銀色,而煙彈為黑色,煙彈提供 4.8% (48 mg/mL) 的尼古丁強度。

其實,早在2019年10月,雷諾煙草就已經將 Vuse Solo和多種口味補充裝墨盒的上市前煙草申請 (PMTA)已提交給 FDA。

這則消息,直接引爆了電子煙行業,也是行業被持續打壓以來的第一次實質性利好。10月13日晚間,美股開盤,中國電子煙巨頭——霧芯科技直線升漲,盤中一度大漲超17%,截至收盤,霧芯科技大漲14.8%。

另外,此次獲得FDA授權的電子煙Vuse Solo背後的企業——英美煙草,可謂大有來頭。據資料顯示,英美煙草是世界上第二大的煙草上市企業,業務遍及全球180多個市場,在64個國家擁有80多家工廠,在市場銷售的煙草品牌超過200個,2020年的營收接近2300億元人民幣,淨利潤高達569億元,目前最新總市值為792億美元(約合人民幣5102億元),昨日晚間亦大漲超2%。

英美煙草於今年9月宣布,按市場份額計算,旗下電子煙品牌Vuse已經成為了全球第一大電子煙品牌。市場分析人士認為,現如今,Vuse品牌的三款電子煙獲得FDA授權,無疑對其推廣、銷售產生重大實質性利好,未來在美國的市占率或將進一步提升。

對於授權三款Vuse電子煙產品,美國食品和藥物管理局主任 Mitch Zeller 表示,由於雷諾煙草(RJ Reynolds)向 FDA 提交的數據證明這些產品的營銷適合保護公眾健康,故授權允許以上產品在美國合法銷售。

其進一步表示,本次授權是確保所有新煙草產品通過 FDA 強有力、科學的上市前評估的重要一步。製造商的數據表明,其煙草味產品可以通過減少對有害化學物質的接觸,使轉向這些產品的成癮的成年吸煙者受益,無論是完全戒掉卷煙還是減少卷煙的吸入頻率。

其實,FDA對電子煙的審核仍非常嚴格,盡管此次對Vuse的三款產品給予了授權,但對Vuse 提交的調味電子煙產品發布了10份營銷拒絕令,並且仍在評估該公司申請的薄荷味產品。

另外,FDA已對超過100萬種調味電子煙產品頒發了營銷拒絕令,被拒絕的產品缺乏足夠的證據表明使用該調味產品的所帶來的公共健康問題。

一條3000億的暴利賽道


從火爆到沉寂,這兩年間,電子煙行業的發展猶如過山車一般,行業多個巨頭遭遇了滑鐵盧。

以霧芯科技為例,其上市之初,今年年初的總市值一度高達3500億人民幣,此後連續遭遇監管風暴,股價一落千丈,期間最大跌幅接近90%,最新總市值僅剩62億美元(約合人民幣399億元);另外,在港股上市的思摩爾國際(06969.HK)也經歷了同樣的遭遇,今年年初至今,累計跌幅也接近60%,總市值蒸發接近3000億港元。


但從全球範圍來看,電子煙的賽道仍在增長,據艾媒谘詢的數據顯示,2020年全球電子煙行業的市場銷售額仍持續上升,達到424億美元,同比增長15.6%,預計2021年的銷售規模將達到522億美元(約合人民幣3363億元),到2023年或將達到820億美元。

從全球視角來看,中國占據了全球電子煙生產端的90%,而美國則占據了消費端的57%,是全球最大的電子煙消費國家。目前,美國市場幾乎被英美煙草的Vuse(33.6%)、帝國的Blu(23.6%)、日煙的Logic(14.5%)、菲莫國際的MarkTen(5.9%)壟斷,占據了78%的市場份額。

如今,FDA向英美煙草的3款電子煙產品授予了PMTA,可在美國市場合法銷售,或將進一步刺激電子煙在美國的銷售。浙商證券表示,FDA的授權是霧化煙產品在美國市場首次獲得強有力的官方背書,將刺激消費需求回歸增長,對基他國家的電子煙監管態度、政策具有參考價值,後續NJOY、Logic、JUUL等電子煙龍頭品牌均有望加速過審,將優化美國電子煙市場競爭格局。

浙商證券重點強調,美國電子煙迎來里程碑事件,作為各大電子煙龍頭的核心供應商,思摩爾國際將直接受益。

據資料顯示,思摩爾國際是全球最大電子霧化設備製造商,占全球市場份額的16.5%,目前思摩爾國際為全球球電子煙巨頭(如日本煙草、英美煙草、ReynoldsAsia-Pacific、悅刻及NJOY)研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。隨著全球電子煙的爆發性增長,思摩爾國際的業績也迎來了爆發,2016-2020年,其淨利潤由1.06億元增長至24億元,累計增幅高達22倍。

但需要指出的是,此次獲得FDA授權的電子煙品牌Vuse Solo,並非由思摩爾國際代工,主要由棉芯,新泓威主供,而思摩爾國際為英美煙草代工的品牌為Vuse Alto。浙商證券預計,後續英美煙草或將再提交Alto的審核申請,由於Vuse Solo已過審,Vuse Alto的審核進度將更為迅速。

電子煙未來的風險點,仍是監管?


盡管,美國開始給電子煙「開綠燈」,但在中國,電子煙行業仍面臨著非常嚴格的監管,未來甚至或將面臨重稅。

今年3月22日,工信部、國家煙草專賣局共同起草的《征求意見稿》面向社會公開征求意見。明確提出,電子煙等新型煙草製品參照本條例中關於卷煙的有關規定執行。

首次明確電子煙等新型煙草製品也是煙草的一種,將納入了專賣法管理的範圍,必須接受煙草專賣法的管理,生產和銷售電子煙必須取得煙草相關許可證,中國電子煙產業將進入許可經營時代。

《征求意見稿》公布次日,國產電子煙三巨頭:霧芯科技、思摩爾國際、億緯鋰能的總市值合計縮水超過2000億元。

雖然,相關細則至今尚未落地,但該征求意見稿引發的行業波動延續至今,電子煙板塊一直跌跌不休。市場擔憂的或許是,未來電子煙將參照卷煙加征稅種的可能性很大。因為,煙草行業歷來都是「重稅」行業,2020年,中國煙草稅收約為10000億元,稅收在所有行業中常年占據首位,煙草稅幾乎覆蓋了生產、批發、零售和進口等全產業鏈。

另外,電子煙更是不斷遭受到輿論的聲討。此前,國家衛健委在《中國吸煙危害健康報告2020》用了重點篇幅強調了電子煙對青少年的危害,使用電子煙可能致人更容易對卷煙上癮,這一現象在青少年中尤為明顯。

中國疾控中心數據統計顯示,2019年中國高中生電子煙使用率為3%,初中生電子煙使用率為2.7%,雖然絕對比例不高,但有上升的勢頭。

電子煙對青少年的危害,在西方國家更為嚴重。其中,美國青少年吸食電子煙的比例從2001年到2018年,由1.5%上升到了20.8%;波蘭青少年使用電子煙的比例甚至高達62%。

編輯/tina

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標題:3000億暴利賽道迎重大利好!美國罕見出手,首次授權合法銷售,影響有多大?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

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您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。

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